多空交織格局之下，滬銅新單等待機會
宏觀方面，國內 2 月金融數據表現不佳，同比增速掉頭向下，大幅低於市場預期，而美國非農數據更是創 17 個月以來新低，全球經濟前景的憂慮再起；而基本面，季節性需求復蘇節奏偏慢，同時隨着兩會預期的兌現，滬銅回調壓力較大，但當前礦端與精銅供應偏緊的格局未發生改變，下方支撐仍然較強，穩健者建議暫觀望。
供應端壓力制約反彈高度，滬鋁單邊宜觀望
國網釋放大量特高壓招標，提振鋁絞線用鋁量，且從現貨交投可見，鋁補庫需求較好，利多鋁價；但考慮到未鍛造鋁及鋁材出口需求的下降以及電解鋁生產虧損的持續收窄，電解鋁供應壓力只增不減，壓制鋁價反彈高度。短期內供需博弈激烈，預計暫無趨勢性行情，因此建議單邊宜觀望。組合方面，因減稅時間尚未明朗，而市場預期於5 月執行，因此建議可輕倉持有空頭頭寸爲更遠月的正套組合。
供應端產能釋放壓制遠月，滬鋅正套組合持有
社會庫存自節後增加持續至今，主要是受累於兩會期間環保對北方鍍鋅生產的制約，鋅錠去庫難度增加。且從現貨成交情況可以印證鋅錠供應相對寬裕，鋅價承壓。但鑑於冶煉產能瓶頸仍未突破，鋅價難言開啓下行走勢。綜合看建議單邊暫以觀望爲主。組合上，在高利潤刺激下，冶煉產能或於後期逐步釋放，遠月鋅價相對承壓。因此建議買 ZN1904-賣 ZN1906 正套組合持有。
短期供應支撐仍在，滬鎳新單不宜追空
基本面，當前鎳進口窗口持續關閉，兩市庫存持續下滑，短期鎳鐵供應緊張，但隨着鎳鐵產能投放加快，中期供應壓力漸顯，同時傳統旺季需求遲遲不見回暖，疊加國內 2 月金融數據表現不佳，打擊了市場情緒，令鎳價承壓，綜合考慮，短期供應端支撐下，追空邊際安全不高，新單建議觀望爲宜。
