銅：短期或小幅回調
【盤面回顧】倫銅在清明假期期間下跌，一度跌破8700美元每噸，預計滬銅周四開盤會下跌超過1%
【產業表現】智利銅業委員會（Cochilco）公布，智利2月銅產量下滑3.4%，至381000噸，因來自國營銅公司Codelco的產量同比下滑14.8%，至105400噸。該委員會稱，必和必拓控股的Escondida銅礦產量增長4%，至72700噸，而英美資源集團和嘉能可的合資企業Collahuasi礦場產量爲44100噸，同比下降6%。來自金屬加工廠的衛星監測數據顯示，由於中國和美洲的活動減弱，3月份全球銅冶煉活動下降。大宗商品經紀商Marex和SAVANT在一份聲明中表示，全球最大的精煉銅生產國—中國，3月開局強勁，但越來越多的冶煉廠不再活躍。Earth-i追蹤佔全球產量80%到90%的冶煉廠。該公司向基金經理、交易商和礦商出售數據，並發布免費的月度全球銅冶煉廠活動指數。3月份，衡量冶煉廠活動的全球銅分散度指數從2月份的49.5降至46.8，環比降幅爲10個月來最大。50點表明冶煉廠的運營水平處於過去12個月的平均水平。
【核心邏輯】近期美元指數小幅回落，但是有色金屬依然向下回調，表明投資者對於全球經濟恢復預期的回落。正如我們在周一所屬，銅價短期或繼續向下回調。首先，滬銅近期漲幅收窄。自3月24日的大漲後，滬銅在近幾個交易日內基本保持在了6.93萬元每噸附近，缺乏繼續向上的動力。其次，滬銅持倉在3月24日後穩定在了44萬手，多空雙方對於目前的價格水平比較滿意。最後，基本面對於銅價的推動作用往往呈波浪形態，難以使得銅價出現急漲，在上升的過程中通常伴隨着回調。因此我們認爲銅價在短期內或進入回調周期。
【策略觀點】多單可以考慮部分止盈。
