上周美股一反此前強勢表現，連續 5 個交易日下跌；美元方面，美元上周表現搶眼，持續上漲，已經站上 97 之上，漲至前期高點一線；原油方面，上周原油延續了近期高位震蕩走勢，上下兩難，多次收出上下影線，盤中波動較大。上周，全球主要風險資產未能延續 2019 年以來的優異表現，開始出現分化，美股下跌，原油高位震蕩。全球主要經濟體的表現不一，導致了各類資產放緩上漲腳步，出現分化。
上周國內外銅價呈現弱勢，價格衝高回落，連續收跌，滬銅再次回落至 5 萬關口之下。銅價在前期高點附近壓力較大，難以突破，因此連續出現回調。若要銅價再上一個臺階，則需要更多供需利多來配合。上周我們提及的庫存因素，目前來看並不支持。倫銅注銷倉單未能持續大幅上行，開始回落，因此短期也帶動銅價下跌。後期影響銅價最爲重要的因素應該來自於需求方面，從本周情況來看，也不盡如人意。由於增值稅改革，本周現貨升水一度跳漲，但是此後連續回落，這意味着市場買盤力度有限。
此外，廣州現貨也表現較差，甚至一度低於上海現貨價格，這也暗示下遊需求並沒有進入旺季的預期表現。因此短期銅價仍將調整，等待消費方面的進一步明朗。預計本周銅價在 48500-50000 元/噸之間運行。
3月11日銅冠金源期貨銅周報
