銅：外圍衰退預期升溫，關注非農數據，承壓運行
【現貨】4月6日SMM1#電解銅均價68840元/噸，環比-400元/噸；基差65元/噸，環比-20元/噸。廣東1#電解銅均價68745元/噸，環比-405元/噸；基差-5元/噸，環比-20元/噸。
【供應】礦端幹擾緩解，進口銅精礦指數小幅增長。進口銅精礦現貨TC 80.33美元/噸，周環比增加2.52美元/噸。據SMM，3月國內電解銅產量爲95.1萬噸，環比上升4.80%，同比增加12.13%。
【需求】精銅杆開工率72.61%，周環比下降02.67個百分點；再生銅杆開工率60.15%，周環比下降1.49個百分點。精廢價差大幅走闊，對精銅消費產生抑制，近期市場補庫放緩。
【庫存】3月31日SMM境內電解銅社會庫存20.19萬噸，周環比增加0.19萬噸；保稅區庫存17.26萬噸，周環比減少1.92萬噸；LME銅庫存6.47萬噸，周環比減少0.80萬噸。3月30日COMEX銅庫存1.63萬短噸，周環比增加0.17萬短噸。全球顯性庫存45.40萬噸，周環比減少2.38萬噸。
【邏輯】美國ISM制造業和非制造業PMI、職位空缺數、ADP就業等數據偏弱顯示經濟放緩，市場定價衰退。國內3月PMI超預期好轉，經濟主線是復蘇，主要由投資端帶動，出口下滑，修復力度尚需觀察。基本面供需雙增，加工企業開工率下滑，銅價上漲會抑制採購需求，庫存去化速度放緩。操作上，內外樂觀預期修正，逢高試空，關注今日非農數據和68000附近買盤表現。
【操作建議】逢高試空，關注68000表現
【短期觀點】謹慎偏空
