進入4月，盡管近期歐美多項宏觀數據並不樂觀，但最新公布的美國非農數據卻超乎市場預期，似乎減弱了金融市場的衰退交易。4月7日公布的美國最新非農就業雖略低於預期23.9萬人，但3月失業率卻僅爲3.5%，低於預期3.6%且低於前值3.6%，這表明當前美國勞動力市場表現仍然強勁，但市場各方對美國宏觀政策動向及經濟衰退風險仍有較大憂慮。美國前財政部長拉裏·薩默斯日前接受外媒採訪時警告稱，在一系列疲軟的經濟指標公布後，美國經濟衰退的可能性正在上升，美聯儲即將結束加息，而在最新美國公布了非農就業報告後，薩默斯表示其低估了這份報告，並稱該報告反映出美國一季度初經濟狀況仍強勁，但考慮到美國信貸收緊的前景，這份報告傳遞的信息不那麼重要了。薩默斯是美國高通脹的“吹哨人”
，作爲最早一批預計通脹不是暫時的知名經濟學家，其觀點持續獲得市場高度關注，薩默斯表示他感覺到美國信貸存在一定程度的緊縮，而現在就宣稱由美聯儲快速加息引發的金融動蕩已經全面好轉還爲時過早。
國信期貨研究諮詢部分析師顧馮達強調，2023年海外通脹及俄烏衝突等因素看似對影響弱化，但是大國關系裂痕加大深刻打擊了全球經濟前景可持續性、金融市場穩定性和行業政策連貫性，2023年一季度股票債券匯率及大宗商品市場大起大落，二季度資產價格高波動高不確定性高風險或是新常態。“目前歐美金融市場爆雷風險已拖慢海外流動性收緊腳步，而全球原油主要出口國意外減產支撐海外高通脹，美聯儲爲首的全球央行所期望的經濟硬着陸愈發難實現。”顧馮達表示，目前歐美經濟看似穩健但外強中幹衰退風險難消除，3月海外金融市場連鎖爆雷事件後歐美當局被迫“緊急救市”，而市場交易風格從3月中上旬的“流動性擠兌恐慌情緒高漲”轉爲3月下旬4月初“流動性狂歡追逐風險”僅花了兩周時間，進入4月全球宏觀經濟前景和市場穩定性未能好轉穩定，預計有色等大宗商品在二季度全球流動性預期快速變化下價格波動加劇，需要警惕二季度有色金屬等風險資產價格呈現 “資金炒作-泡沫重起-證僞回落”的風險。
3月以來，國際市場在連鎖爆雷事件衝擊下，歐美央行緊急重啓“放水救市”，海外金融業危機風險已然“綁架”各國貨幣政策和財政政策激，金融市場迎來新一輪流動性狂歡修復之下，市場從“恐慌拋售流動性擠兌”轉爲“泡沫鼓起流動性狂歡”僅花了兩周不到時間，市場風險偏好快速切換爲流動性追逐，國際有色金屬價格先跌後漲，全球宏觀經濟前景和市場穩定性並沒有好轉，反而加速蘊藏更多危機徵兆，行業中長期前景反而越發不明朗。
2023年，海外通脹及俄烏衝突等因素看似對影響弱化，但是大國關系裂痕加大，深刻打擊了全球經濟可持續性、金融穩定性和政策連貫性，2023年股票債券匯率及大宗市場大起大落，資產價格高波動高不確定性高風險漸漸成爲新常態，未來需要警惕海外央行救市放水導致的階段性資產價格泡沫再度出現破裂的風險。
從大宗行業角度來看，通過歷年統計可以發現，一季度是我國有色、建材等大宗周期品傳統淡季，“春季躁動”搶跑行情體現在有色、建材及化工等周期板塊的股票及期貨價格出現淡季拉漲,投資者提前做多的主要邏輯在於我國經濟恢復性增長預期、行業傳統消費旺季前的補庫預期。然而，2-3月份相關行業股票及期貨價格衝高回落，凸顯出躁動行情持續性往往乏力，後續依賴政策和真實消費接力支持。“躁動的不是樹，不是風，是人心！”二季度宏觀趨勢定調或呈現海外危機衝擊後的修復行情，預計國內外金融市場將對新一輪全球貨幣和財政政策的刺激預期進行炒作，內盤鋁價在宏觀變化與供需預期多空交織影響下震蕩偏強爲主，3-5月傳統消費旺季，有色供需和成本端支撐或出現旺季不旺，但宏觀貨幣與財政刺激可能推動短期資產價格泡沫無法擠出，階段性反彈難成爲大宗有色2023年中長期大牛市重回開始。
2023年第15周國信期貨銅周報
