【盤面回顧】滬銅主力期貨合約在上周走出小V字，一度接近6.8萬元每噸，最終回到6.9萬元每噸附近。上海有色現貨升水30元每噸，繼續低升貼水狀態。我們認爲，在需求存在一定壓力的情況下，升貼水格局或已經改變。上期所庫存穩定在15萬噸附近，LME小幅去庫，COMEX小幅類庫。進階數據方面，精廢價差穩定在900元每噸附近；TC上升2.4美元每噸至82.5美元每噸；進口虧損逐步縮窄，按照目前的速度，有望在兩周內出現一定的進口利潤。
【產業表現】外媒4月6日消息：艾芬豪礦業表示，該公司在剛果民主共和國的卡莫阿卡庫拉銅礦（Kamoa-Kakula）在2023年第一季生產了93,603噸銅精礦，高於2022年第四季度的92,761噸。其中3月份的銅精礦產量爲34,915噸，創下歷史最高紀錄。其中截至3月25日當周的產量爲9,016噸，創下周產量最高紀錄，3月25日的產量爲1,563噸，創下日產量紀錄。該公司表示，在完成去瓶頸計劃後，一期和二期選礦廠目前可以每年處理920萬噸銅礦石。
【核心邏輯】上周銅價的回落主要是受到全球經濟衰退預期的影響導致的有色金屬板塊回調，銅自身的供需基本面並未發生太大變化。展望未來一周，銅價或小幅走弱，多空雙方將依然圍繞6.9萬元每噸展開爭奪。首先，未來一周宏觀或將保持穩定，除非金融系統性風險發生，整體貨幣政策、財政政策並未有提前布局。其次，供給端銅礦TC小幅增加或導致銅價下滑，但是下滑幅度有限。然後，上期所銅庫存去庫幅度不及預期。若依照上周的去庫力度，銅價或小幅下滑。最後，需求端並未有太大變化，房地產後周期及家電板塊在4月中下旬或繼續良好。綜上所述，銅價在本周或小幅下滑。
【策略觀點】多單減倉。
2023年第15周南華期貨銅周報
