國內社融提振情緒，但供需面仍壓制銅價
1.核心邏輯：宏觀，國內3月社融增5.38萬億，預期4.5萬億，前值3.16萬億；新增人民幣貸款3.89萬億，預期3.235萬億，前值1.81萬億；3月末M2同比增12.7%，預期12.7%，前值12.9%；流動性寬鬆，但居民加槓杆意願一般，貨幣轉信用有限，國內復蘇但較緩。基本面，供給，礦端寬鬆，冶煉費高位，精銅新產能投放，冶煉廠有檢修但原料提前準備，供給仍增。需求端，漆包線、線纜訂單不佳，精、廢銅杆開工回落；地產3月看房減少，考慮滯後性，後續成交或放緩，銅棒未回暖；汽車消費不旺，新能源放緩，燃油車下滑；空調高排產；旺季消費不及預期。庫存，4月11日滬銅期貨庫存62661噸；LME銅庫存62275噸；LME庫存繼續偏低，上期所期貨庫存續降。綜上，國內社融提振情緒，但供需面仍壓制銅價。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：美聯儲緊縮不及預期、國內復蘇超預期
4.背景分析：
外盤市場：4月11日LME銅收盤8891美元/噸，漲0.33%。現貨市場：4月11日上海升水銅升貼水20元/噸，跌25元/噸；平水銅升貼水0元/噸，跌30元/噸；溼法銅升貼水-40元/噸，跌30元/噸。
