電解鋁庫存拐點出現，銅中期仍看反彈
宏觀新聞： 央行解讀2月份金融數據：前兩個月社會融資規模增速出現回升主要是由於宏觀調控加大逆周期調節力度、貨幣政策傳導出現邊際改善的影響；2月數據較1月有所放緩，主要是春節因素導致的季節性波動，符合歷史規律，屬於正常情況，應當把1、2月份甚至是一季度的數據統籌觀察。
銅
行業要聞：
1. 【印尼政府同意向Freeport和Amman Mineral頒發銅精礦許可證】印尼能源和礦產資源部官員表示，印尼政府已同意向礦商PT Freeport以及PT AMNT頒發爲期一年的銅精礦出口許可證，分別涉及198282和336100溼噸銅精礦。
2. 海關總署：1至2月鐵礦砂進口1.74億噸，同比下降5.5%。 1至2月未鍛軋銅及銅材進口79萬噸，同比下降0.6%。
庫存變動：LME庫存11.35萬噸（-0.32），上期所庫存23.62萬噸（0.92），上海保稅區萬噸55.6萬噸（2.4）。
小結：昨日滬銅日內夜盤整體震蕩，重心有小幅上移，主力合約收於49200。銅的基本面沒有發生明顯變化，銅精礦供給方面，海外印尼銅精礦出口許可證頒發，自由港和PT AMNT獲得配額均大幅低於上年，國內TC近期開始下行。精煉銅供給方面，國內新增產能釋放尚需要時間，加之套利盤影響，現貨維持偏緊格局。短期在下遊消費尚未完全恢復，前期上衝動力不足的背景下，銅價多維持震蕩，中期在供給偏緊、消費復蘇預期下銅價維持反彈格局，操作上維持cu1906合約49000之下多單的建議。
鋁
行業要聞：
1. 【中汽協：2月汽車產量環比同比雙降】據中國汽車工業協會統計分析，2019年2月，受春節長假因素影響，汽車產銷環比呈較快下降。2月，汽車生產140.98萬輛，環比下降40.40%，同比下降17.37%；銷售148.16萬輛，環比下降37.41%，同比下降13.77%。
2. 【生態環境部部長：堅決制止“經濟下行壓力大就放鬆環保”做法】3月11日下午，在第十三屆人大二次會議記者會上，有媒體提出“在經濟下行壓力加大的背景下，國內有言論認爲環境監管力度有所放寬”的問題，生態環境部部長李幹傑回應稱，首先，上述聲音背後的情況確實在一些地方是存在的，是發生過的。對這種現象，生態環境部都是堅決反對的，發現也是堅決制止，嚴肅查處。對於“一刀切”，發現一起查處一起，絕不含糊。
庫存變動：LME庫存121.31萬噸（-0.82），鋁錠社會庫存170.7萬噸（-1.9），鋁棒庫存15.1萬噸（-0.15），鋁錠出庫量12.4萬噸（3.9）。
小結：鋁價昨日維持震蕩，主力合約收於13490。昨日公布的電解鋁庫存繼續回落，進一步驗證累庫周期結束，消費邊際改善。產能變動方面一季度投減產體量相差不遠，電解鋁供給相對穩定。電解鋁利潤繼續修復，氧化鋁下行通道短期難破，下方或觸及2600一線，電解鋁後續減產動能有限。在累庫結束，消費復蘇的背景下，中線對鋁價保持樂觀態度，主力合約的價格底部或位於13400附近，操作上建議逢低多單建倉，等待長線收益。
