銅：現貨方面，隔月合約價差 back 結構縮窄至 150 元/噸左右。中間商逢低買盤，好銅及平水銅貼水報價未擴大，維持與貼水 110~貼水 30 元/噸區間報價，下遊維持剛需，溼法銅報價貼水 230 元/噸附近。市場供應雖仍顯寬裕，但因貿易商壓價收貨平水銅交付長單，令周一的貿易氛圍也顯活躍，貼水也相應有所收窄，本周五當月合約交割，現貨升貼水的變化幅度仍需跟隨隔月價差的變化指引。印尼頒發銅精礦許可，PT Freeport 獲準 198282 溼噸,Ammam 獲準 336100 溼噸，遠低於去年 120 萬溼噸的水平，銅精礦面臨進一步緊缺的問題，TC 下降至 72-77 美元/噸。同時據百川資訊調研，二季度電解銅檢修情況將超預期，即將進入消費旺季，電解銅有望繼續反彈。
策略方面:滬銅 1905 合約建倉點上移至 48800-49000 元/噸輕倉試多，目標價位 51000元/噸附近，止損 48600 元/噸附近。
鎳：現貨方面，近期俄鎳升水維持穩定，雖貿易商庫存較低，但俄鎳需求一般。金川成交相對活躍，上海金川貨源近期稍緊，升水整體呈上升趨勢。菲律賓鎳礦主產區蘇裏高 3 月中旬恢復出貨，主要以中品味 1.5-1.6%鎳礦爲主，附帶少量低鎳高鐵。印尼 antam 計劃出口 520 萬噸鎳礦，遠高於去年 390 萬噸水平，預計鎳礦價格或小幅回落。國內外鎳鐵端供應壓力增強預期開始顯現。需求方面，不鏽鋼庫存繼續上升，主要因近期價格上漲過快，下遊復工後補庫積極性不高。後期若不鏽鋼繼續大量累庫，將擠壓對鎳鐵需求。經歷過前期上漲行情後，多頭獲利了結，電解鎳回調壓力加大。
策略方面：滬鎳 1905 合約建議 102000-103000 元/噸建立空單，目標價位 98000 元/噸附近，止損 105000 元/噸附近。
鋁：現貨方面，中鋁在華東收貨近五千噸，市場現貨充足，持貨商出貨積極，但出貨者以13610 元/噸報價居多，而接貨者多接受於 13600 元/噸價位，雙方略顯僵持，但並不影響市場整體成交活躍度。下遊正常按需採購，整體並無太大亮點。國內庫存開始下降，3 月 11日社會庫存減少 1.9 萬噸至 170.7 萬噸，春節累庫即將結束，對鋁價壓制力減弱。進入 3 月以後，SMM 調研顯示電解鋁供應增量仍以 2018 年投產未完成的部分爲主，包括內蒙古、廣西、雲南等部分新增及置換產能部分仍繼續投放，以及山東部分產能即將出現復產影響，實際產量預期爲 297.9 萬噸，同比減少 1.6%。從成本端來看，3 月初預焙陽極成交價繼續下調 140 元/噸，同時氧化鋁及動力煤價格也持續下降，電解鋁生產成本下降至 13500 元噸附近成本，鋁廠盈利狀況得到改善。不過另一方面下遊開工逐漸恢復，即將進入消費旺季，電解鋁短期缺乏方向。我們認爲後期需關注下遊消費情況，包括特高壓及汽車行業提振措施等。
策略方面：滬鋁 1905 合約暫時觀望。
