海外衰退壓力下降息預期增，但消費仍限制銅價
1.核心邏輯：宏觀，美3月CPI同比增5%，預期5.1%，前值6%，核心CPI同比增5.6%，預期5.6%，前值5.5%，CPI超預期降溫，核心CPI因住房壓力而略增；美聯儲3月會議紀要顯示多位官員下調利率峯值預測，因擔憂銀行危機導致衰退；市場對年底前降息的預期上升。基本面，供給，礦端寬鬆，冶煉費高位，國內精銅新產能投放，冶煉廠有檢修但原料提前準備，供給仍增；祕魯2023年銅產量預計達280萬噸，較去年增約15%。需求端，國家能源局《意見》指出，全年風電、光伏裝機增1.6億千瓦左右；前期訂單透支，目前電網、家電、地產等終端消費一般，海外需求也不足，漆包線、線纜消費走弱，精、廢銅杆開工回落；地產3月看房減少，考慮滯後性，後續成交或放緩；新能源車企因趕在補貼退坡前趕工，透支原料需求，燃油降價也抑制部分新能源消費，車市不旺，新能源放緩，影響銅箔和部分銅棒需求；空調高排產但需求待驗證；旺季整體消費不及預期。庫存，4月12日滬銅期貨庫存66123噸，增3462噸；LME銅庫存56800噸，減5475噸；LME庫存偏低且繼續去庫，上期所期貨庫存有所回升。綜上，海外衰退壓力下降息預期增，但消費仍限制銅價。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：美聯儲緊縮不及預期、國內復蘇超預期
4.背景分析：
外盤市場：4月12日LME銅收盤8960美元/噸，漲0.78%。現貨市場：4月12日上海升水銅升貼水40元/噸，漲20元/噸；平水銅升貼水30元/噸，漲30元/噸；溼法銅升貼水-30元/噸，漲10元/噸。
