中國出口和美元走弱提振銅價，但下遊復蘇仍慢
1.核心邏輯：宏觀，中國3月出口同比增14.8%，進口同比降1.4%，進出口均超預期，提振市場信心；美國3月PPI同比增2.7%，預期3%，前值4.6%，環比-0.5%，預期0%，前值-0.1%，至4月8日當周初請失業金人數23.9萬，預期23.2萬，前值22.8萬，通脹再顯示降溫，就業亦有放緩跡象，市場提高對美聯儲加息將結束的預期，美元走弱；巴西總統訪問時呼籲金磚國家用本幣結算。基本面，供給，銅精礦供應寬鬆，國內新產能投放，部分冶煉廠檢修但原料提前補充，產量整體仍增。需求端，前期銅回落時訂單透支，近期銅價有所反彈加之電網、地產等終端銅消費一般，銅杆開工回落；地產顯示復蘇，但近期看房減少，考慮滯後性，後續成交或放緩；新能源車企因補貼退坡前趕工而透支原料需求，燃油降價也抑制部分新能源消費，新能源放緩，影響銅箔和部分銅棒需求；空調高排產但需求待驗證；下遊需求整體復蘇仍慢。庫存，4月13日滬銅期貨庫存65772噸，減351噸；LME銅庫存54425噸，減2375噸；全球精銅顯性庫存偏低。綜上，中國出口和美元走弱提振銅價，但下遊復蘇仍慢。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：美聯儲緊縮不及預期、國內復蘇超預期
4.背景分析：
外盤市場：4月13日LME銅收盤9071美元/噸，漲1.24%。現貨市場：4月13日上海升水銅升貼水50元/噸，漲10元/噸；平水銅升貼水40元/噸，漲10元/噸；溼法銅升貼水-35元/噸，跌5元/噸。
