本周觀點：
上周銅市以回調爲主，宏觀面上一系列疲軟的數據給市場形成壓力。除了早時經合組織大幅下調今年GDP預期外，歐洲經濟增長繼續放緩，歐央行轉爲刺激政策，周末中國出口和信貸數據放緩，美國就業數據大大低於預期，這些都令市場對全球經濟的擔憂增加，從而印證了我們對全球經濟已經轉爲下行周期的預期，堅定我們做空的信心。回到銅市來看，LME銅庫存一周減少9375噸，現貨升水卻從周初最高時的70美元降至28美元，給人一種擠空難以繼續的感覺。國內現貨全面貼水，周五現貨貼水150-貼20元，進口虧損進一步擴大到1300元以上。市場供應寬鬆，持貨者換現意願強，但中間商觀望，下遊買盤稀少。精廢比上周五小幅回落至1355元，下遊廢銅企業由周初的積極採購廢銅轉爲謹慎備庫，積極性稍有回落。上期所庫存增加9120噸至23.6萬噸，保稅庫增加2.5萬噸至53萬噸。可見國內產量增加、消費不足，國內進口減少正在給外盤形成壓力。從技術上看，銅市處於下行之中，LME如果下破20日均線6360美元，下行空間將打開。交易上空單繼續持有。
上周主要數據變化：
上周銅現貨市場上面，LME銅庫存共下降9375到116725噸，升水上周持續收窄至升28美元附近。國內現貨市場上面，上期所銅庫存上周共增加9120噸到236169噸。保稅區銅庫存繼續增加2.5萬至53萬噸。截止上周五，國內銅精礦現貨TC報72-77美元/噸，環比下跌3美元/噸。行業調研數據顯示，2月份國內國內銅管企業開工率爲62.4%，環比下降15.5%，同比下降5.2%，因2月份春節放假，下遊企業開工較晚。2019年3月銅管企業開工率爲90%，預計環比將增長27.58%，同比增長2.65%。
3月12日國投安信期貨銅周報
