銅：交割臨近現貨升水，銅價仍將震蕩上漲
昨日滬銅價格再次上漲，延續周一來強勢，觸及 20 日均線；夜盤倫銅衝高回落，滬銅價格跟隨下跌。昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水 50 元/噸-升水 40 元/噸，隔月合約價差 back 結構縮窄至 90 元/噸左右，持貨商挺價擡升水情緒進一步發酵，好銅報價全面升水。宏觀方面：英國議會否決首相的退歐方案；美國 2 月 CPI 同比增長 1.5%，創兩年半最小漲幅；政府工作報告爲何不提“房住不炒”？住建部長回應：風向沒變。行業方面：工信部：161 項機械、冶金、有色、汽車等行業標準報批公示；應急管理部啓動金屬非金屬地下礦山專項執法行動。本周銅價沒有延續上周弱勢表現，連續出現上漲，短期再次回到 20 日均線展開爭奪。此前市場預期的倫銅緊張以及旺季需求均未能兌現，倫銅注銷倉單回落以及國內下遊需求不如預期是銅價回落主要原因。但我們認爲，隨着時間推移，下遊消費回暖是大概率事件，因此對於銅價未來並不悲觀。短期可以等待銅價企穩再度介入多單，預計今日銅價在 49000-49500 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：滬銅 1905 合約在 49000 元/噸一線嘗試做多。
鋅：LME 鋅庫存降至低位，帶動滬鋅上漲
昨日滬鋅主力 1905 開盤震蕩，尾盤拉漲，夜間拉漲後震蕩，倫鋅震蕩上行，創 7 個月新高。昨日上海 0#普通對 1903 合約報貼水 10 元/噸-平水，雙燕報平水-升水 20 元/噸。期鋅維持高位，冶煉廠出貨正常，下遊及貿易商接貨顯躊躇，市場出貨爲主。美國通脹仍處於低位，加大了美聯儲維持利率不變的可能性，美元走低，金屬均收漲。今日關注美國 2 月PPI。ILZSG 數據顯示，全球鋅市 1 月供應缺口縮窄至 2.8 萬噸，去年 12 月修正後缺口爲 6.24萬噸。去年鋅市場供應缺口爲 38.4 萬噸，2017 年和 2016 年的缺口分別爲 44.2 萬噸和 12.8萬噸。12 日 LME 鋅庫存減少 0.03 萬噸至 5.92 萬噸，爲 2007 年 10 月以來最低，推高倫鋅價格走強，滬鋅跟漲。目前國內供應仍受到環保以及搬遷等因素影響，雖然下遊消費跟進不濟，但仍存旺季預期，短期供需矛盾不明顯。盤面看，主力跳空上漲收至小陽線，成交量有所放大，短期多頭氛圍不減。
鉛：隔夜倫鋅走強，短期提振鉛價
周二滬鉛主力 1904 合約報收小陰線，沿下行通道運行，收於 17415 元/噸，持倉量減768 手至 36226 手。現貨方面上海市場南方、雙燕鉛 17400-17430 元/噸，對 1904 合約升水20-50 元/噸報價；江浙市場銅冠 17400 元/噸（發白），對 1903 合約貼水 20 元/噸報價。
期盤震蕩走弱，持貨商低價惜售，報價升水略有上調，但再生精鉛價格優勢明顯，下遊採購更青睞於再生，散單市場交投活躍度一般。SMM 調研顯示，2 月國內再生鉛冶煉企業開工率爲 32.80%，環比大幅下降 17.54%；2 月調研再生鉛總產量共計 9.48 萬噸，較 1 月減少 5.07萬噸。2 月鉛精礦開工率爲 24.2%，環比持續下降，降幅約 5.9%。滬鉛基本面來看，下方成本支撐尚存，上方則受到弱消費的制約，上下空間均較爲有限，整體預計或呈寬幅震蕩格局。
隔夜鋅價拉漲，今日或給予鉛價一定支撐，盤面上主力即將換月，滬鉛 1905 合約短期有企穩之勢，建議依託 17200 元/噸的支撐試多。
操作建議：依託 17200 元/噸支撐試多
