上周銅價震蕩下行，主要由於美國房地產市場轉弱，美聯儲各官員就近期通脹的高粘性表示仍將繼續加息來對抗通脹；歐元區核心通脹居高不下，歐央行將5月加息預期進一步上調至50個基點。中國第一季度經濟平穩復蘇，房地產竣工繼續回升，但工業產出及固定資產投資偏弱。現貨方面，上周現貨市場成交延續清淡，國內升水先揚後抑，進口虧損縮小，近月BACK結構繼續收窄。
供需方面，當前國內產量穩步提升，部分煉廠檢修對產量影響有限，整體國內供應趨於恢復。需求來看，線纜需求轉弱導致精銅和再生銅杆開工率下滑，新能源和基建端需求回暖帶動銅板帶開工率走高，空調進入排產高峯期拉動銅管開工率恢復至9成。
整體來看，歐美央行在高通脹粘性的影響下仍可能採取超預期的貨幣緊縮政策，並將維持長時間的高利率水平。國內經濟走向平穩復蘇，消費和出口超預期恢復但投資略顯乏力。國內去庫持續放緩但海外庫存仍然偏低；4月國內煉廠檢修增多但總體供應趨於恢復，終端消費強弱分化但基建、新能源用銅增速仍然穩健，預計銅價短期將維持震蕩下行格局。
策略建議：暫時觀望
風險因素：歐美通脹超預期回落，海外央行放緩加息
2023年第17周銅冠金源期貨銅周報
