通脹風險提升美聯儲加息預期，銅價回落
1.核心邏輯：宏觀，美國4月制造業Markit PMI 50.4，意外重回榮枯線上，服務業PMI升至53.7，綜合PMI升至53.5，超預期，強勁需求推高通脹風險，美聯儲繼續加息的預期上升；歐元區4月制造業PMI初值45.5，預期48，前值47.3，仍收縮，但服務業和綜合PMI初值均高於預期，價格壓力下歐央行預計繼續加息。基本面，供給，銅精礦供應寬鬆，TC繼續回升，4月冶煉廠集中檢修增加但產能也增，精銅產量預計仍增。需求端，銅價回落，線纜、漆包線訂單回升，但銅杆企業減產，整體開工率仍下滑，預計後續開工將企穩；地產近期復蘇放緩，持續性待觀察；新能源增速放緩，燃油車下滑；空調高排產。庫存，4月21日滬銅期貨庫存68000噸；LME銅庫存51875噸；LME銅庫存偏低，滬銅去庫。綜上，通脹風險提升美聯儲加息預期，銅價回落，但國內復蘇預期仍限制跌幅。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：美聯儲緊縮不及預期、國內復蘇超預期
4.背景分析：
外盤市場：4月21日LME銅收盤8781美元/噸，跌1.16%。現貨市場：4月21日上海升水銅升貼水40元/噸，漲20元/噸；平水銅升貼水15元/噸，漲15元/噸；溼法銅升貼水-40元/噸，漲10元/噸。
