海外承壓，國內弱復蘇，銅價回落，月差亦難強
1.核心邏輯：宏觀，美國4月達拉斯聯儲商業活動指數和制造業產出指數均不及預期，市場擔憂美經濟放緩的概率增加；歐洲央行管委溫施稱市場低估了歐元區的利率峯值。基本面，供給，礦端供應寬鬆，TC高位回升，冶煉廠集中檢修但整體產能增加，精銅產量預計仍增。需求端，銅價回落，線纜、漆包線訂單回升，銅杆開工預計企穩；地產近期成交有所回落，復蘇放緩；新能源產銷增速放緩；空調高排產；國內整體復蘇斜率較緩。庫存，4月24日滬銅期貨庫存59813噸；LME銅庫存53875噸；LME銅庫存偏低，滬銅期貨庫存仍去庫。月差，供給擾動較少，需求弱於預期，社庫仍去但壓力弱於去年，月差和現貨升水難走強。綜上，海外承壓，國內弱復蘇，銅價回落，月差亦難強。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：美聯儲緊縮不及預期、國內復蘇超預期
4.背景分析：
外盤市場：4月24日LME銅收盤8744美元/噸，跌0.42%。現貨市場：4月24日上海升水銅升貼水20元/噸，跌20元/噸；平水銅升貼水0元/噸，跌15元/噸；溼法銅升貼水-40元/噸，持平。
