銅：基本面小幅拉低銅價
【盤面回顧】滬銅主力期貨合約在周二小幅下跌0.47%，最終報收在68080元每噸，上海有色現貨合約報貼20-升20。
【產業表現】海關總署數據顯示，2023年3月銅板帶進口量約爲0.64萬噸，環比減7.93%，主要原因是日本、韓國和中國臺灣進口量減少所致，較2月分別減少512噸、317噸、121噸。同比進口量減31.30%。1-3月銅板帶進口總量約爲1.91萬噸，同比減27.73%；3月中國銅板帶出口量約爲0.93萬噸，環比21.12%，主要原因是孟加拉國、韓國和西班牙出口量增加所致，較2月分別增加322噸、310噸和247噸。出口量同比增幅13.80%。1-3月銅板帶出口累計量約爲2.49萬噸，同比增加5.60%。
【核心邏輯】近期銅價的走勢和基本面較爲相關。從銅價和精廢價差在上周的小幅回落可以看到，銅元素供給市場基本保持穩定，但是需求市場出現了一定的滑坡。同時，較高的季節性庫存和技術面在7萬元每噸附近的阻力位也使得銅價上方存在較強的壓力。展望本周，銅價或繼續向下回調。首先，宏觀保持穩定的情況下，基本面將繼續主導價格走勢。其次，美元指數在回落至101附近後，有望企穩。若美元指數走強，銅價則有進一步向下的可能。然後，需求端在五一假期前或保持穩定。由於有相對較高的庫存，企業採購意願並不會太強烈。綜上所述，銅價在五一節前或將小幅走弱，但空間有限。
【策略觀點】持幣觀望。
