盤面走勢，上一交易日滬銅主力1905合約跌110元/噸至49340元/噸，跌幅0.22%。夜盤跌0.08%至49300元/噸。隔夜LME銅跌0.03%至6466美元/噸。
消息面，1、美國1月耐用品訂單環比0.4%，前值1.2%，預期：-0.5%。另外，美國2月PPI同比1.9%，前值2%，預期1.9%。美國2月PPI錄得小幅上揚，爲一年半以來最小年化增幅，耐用品訂單連增三月，這意味着通脹溫和上揚，在一定程度上能夠進一步支撐美聯儲在加息問題上耐心觀望的決心。2、據SMM調研數據顯示，2月銅板帶箔企業開工率爲46.91%，環比減少19.76個百分點，同比減少0.25個百分點。2月銅板帶箔企業開工率環比大幅下降，主要考慮到季節性因素，2月進入春節假期開工天數減少，且由於去年底消費疲軟，今年企業放假較往期延長，拉低了企業產量水平。同比較去年2月開工率基本持平，1月板帶開工率同比將近10%的下滑，2月份板帶開工率表現止跌企穩，下滑幅度較上月大幅收窄。據調研企業反映，目前市場行情較去年年底已有改善，但和去年同期相比略顯疲軟，部分企業表示電力電子及新能源汽車板塊訂單表現相對較好。但面對經濟下行的壓力，銅板帶企業對後市消費略顯信心不足。(調研企業：21家，產能：127.4萬噸)
現貨方面，3月13日上海電解銅現貨對當月合約報貼水40元/噸~升水70元/噸，平水銅成交價格49860元/噸~49940元/噸，升水銅成交價格49940元/噸~50020元/噸。滬期銅回升上測5萬元關口，整理於49900元/噸上方，隔月合約價差back結構擴大至200元/噸以上。早間報價高企但難有成交，持貨商開市報價好銅升水升水80~100元/噸附近，平水銅報價升水10元/噸上方，市場觀望駐足，難有買興，隨着價差的擴大，好銅率先主動調降至升水50~60元/噸，平水銅降價至貼水30元/噸附近，出現部分交易。第二節交易階段，由於升水結構令市場貿易投機氛圍仍不佳，令持貨商進一步調降報價好銅已可壓價至升水40~50元/噸，平水銅報價至貼水40元/噸且有壓價空間，下遊接貨意願低迷，保持剛需節奏，溼法銅跟隨上調報價至貼水150/噸左右。市場換現意願仍佔主導，交割前，隔月基差對報價影響較大，關注價差變化的指引。若升貼水下滑，對貿易商買盤仍具吸引力。
行情研判，隔夜美指大幅回調，中美貿易談判樂觀預期以及減稅降費等利好因素支撐銅價，但需求不佳抑制銅價漲幅。基本面來看，銅精礦供應偏緊對銅價有所支撐，但下遊消費疲軟，預計短期銅價區間震蕩運行。
研究員：李全衝；聯系電話：010-51960356
