銅：基本面小幅拉低銅價
【盤面回顧】滬銅主力期貨合約在周二夜盤大幅低開，周三日盤有所修復，說明內外盤出現一定的分歧，上海有色現貨升水35元每噸。
【產業表現】截止4月22日當周，上海保稅區電解銅庫存約15.9萬噸，較前一周淨減少1.5萬噸。
【核心邏輯】近期銅價的走勢和基本面較爲相關。從銅價和精廢價差在上周的小幅回落可以看到，銅元素供給市場基本保持穩定，但是需求市場出現了一定的滑坡。同時，較高的季節性庫存和技術面在7萬元每噸附近的阻力位也使得銅價上方存在較強的壓力。展望本周，銅價或繼續向下回調。首先，宏觀保持穩定的情況下，基本面將繼續主導價格走勢。其次，美元指數在回落至101附近後，有望企穩。若美元指數走強，銅價則有進一步向下的可能。然後，需求端在五一假期前或保持穩定。由於有相對較高的庫存，企業採購意願並不會太強烈。綜上所述，銅價在五一節前或將小幅走弱，但空間有限。
【策略觀點】持幣觀望。
