策略摘要
目前臨近5月美聯儲議息會議，操作暫時應相對謹慎。國內部分經濟數據同樣相對較差，但同時在銅價回落過程中，下遊補庫積極性有所回升。操作上在假期前暫時以觀望態度對待。但在議息會議後仍可伺機尋找逢低入場的機會。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
據SMM訊，現貨市場，昨日期銅繼續下行吸引下遊入市採購，日內部分低價貨源成交積極，主流銅報價與昨日相差無幾。早盤，持貨商報主流平水銅升水30元/噸附近，部分成交，好銅升水40-50元/噸，溼法銅貨源偏緊，持貨商不願貼水出貨。上午十時附近，主流平水銅升水20元/噸部分成交，好銅升水30元/噸，OLYDA類貨源於平水價格至升水10元/噸附近成交主動，溼法銅如BMK貨源貼水10元/噸；盤面價格走低吸引下遊點價。臨近上午十一時，低價貨源難尋，主流銅成交圍繞升水20~升水30元/噸。
觀點：
宏觀方面，昨日美國方面公布的1季度GDP數據僅錄得1.1%，大幅低於預期的2%與前值2.6%。另一方面，核心PCE物價指數則是高於預期，錄得4.9%。這樣的結果使得美聯儲未來貨幣政策導向再度陷入兩難境地，即究竟應該繼續通過加息以控制通脹，還是應當適當放緩加息進程以刺激經濟。國內方面，部分經濟數據表現同樣並不理想，1—3月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額15167.4億元，同比下降21.4%。1—3月份，規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤總額5892.4億元，同比下降16.9%；股份制企業實現利潤總額11290.3億元，下降20.6%。
礦端方面，據Mysteel訊，上漲銅精礦現貨TC繼續上行，但是市場成交活躍度略有恢復，主流成交在80美元中位附近。總體而言，冶煉廠對5-6月份船期貨物的需求持續減弱。盡管現在冶煉廠的原料庫存下降但是並未到緊缺的程度，而且後續大量船只陸續到港補充貨源。預計短期內現貨TC或將維持在80美元/噸附近。
冶煉方面，上周國內電解銅產量23.10萬噸，環比減少0.10萬噸。周內有江西、河南等冶煉企業進行檢修，不影響全年產量，但對產量有所影響，其他冶煉企業正常高產。因此銅產量小幅減少。
消費方面，據Mysteel訊，上周內銅價震蕩偏弱運行，但多數時間窄幅波動於69000~70000元/噸，整體表現高位區間震蕩。下遊企業對於此價位接受度不高，消費難有較大回升，主要以觀望爲主，只有在後半周價格出現回落的情況下，採購才略有回升，並且多以貿易商收貨爲主。不過本周以來隨着銅價出現更爲明顯的回落，下遊詢價開始相對積極，預計採購熱情將會有所回升。
庫存方面，上交易日（4月27日）LME庫存上漲0.08萬噸至6.27萬噸。SHFE庫存較前一交易日下降0.04萬噸至5.93萬噸。
國際銅方面，上個交易日國際銅與LME銅比價爲6.90，較前一交易日下降1.67%。
目前臨近5月美聯儲議息會議，操作暫時應相對謹慎。國內部分經濟數據同樣相對較差，但同時在銅價回落過程中，下遊補庫積極性有所回升。操作上在假期前暫時以觀望態度對待。但在議息會議後仍可伺機尋找逢低入場的機會。
策略
銅：謹慎偏多
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
海外銀行體系負面影響進一步蔓延
旺季需求無法持續
