美數據顯示滯漲壓力，衰退預期下銅價難言樂觀
1.核心邏輯：宏觀，美國一季度GDP環比增1.1%，遠低預期，核心PCE環比增4.9%，美經濟增速下滑但通脹仍處高位，顯示滯漲壓力，衰退或將不遠；國內3月規模以上工業企業同比利潤降幅收窄至19.2%。基本面，供給，礦端寬鬆，TC高位，冶煉廠集中檢修但產能增加，精銅產量預計仍增。需求端，銅價回落刺激部分下遊訂單，銅杆開工或企穩，但4月整體仍不及預期；地產復蘇放緩；乘聯會4月狹義乘用車零售預計環比-1.3%，其中新能源環比-8.4%，新能源滲透率超3成，增速放緩，燃油車下滑，車市整體承壓；奧維雲網5月空調內銷排產同比仍高增，主要因高溫預期下補庫，消費復蘇力度有限；國內整體復蘇不及預期。庫存，4月27日滬銅期貨庫存59251噸，日減425噸；LME銅庫存62675噸，日增850噸，LME銅庫存緊張逐漸緩解。月差，供給增，需求弱於預期，社庫緊張弱於去年，月差和現貨升水難走強。綜上，美數據顯示滯漲壓力，衰退預期下銅價難言樂觀。
2.操作建議：逢高沽空
3.風險因素：美聯儲緊縮不及預期、國內復蘇超預期
4.背景分析：
外盤市場：4月27日LME銅收盤8593.5美元/噸，漲0.76%。現貨市場：4月27日上海升水銅升貼水40元/噸，持平；平水銅升貼水25元/噸，跌5元/噸；溼法銅升貼水-5元/噸，漲5元/噸。
