美銀行業危機未完，國內復蘇放緩，銅承壓
1.核心邏輯：宏觀，美國地區銀行繼續暴雷，銀行業危機未完；中國4月財新制造業PMI爲49.5，預期50.3，前值50，復蘇放緩；美一季度非農生產力降幅超預期，勞動力成本加速上升；美截至4月29日當周初請失業金人數增1.3萬人至24.2萬人，爲六周來最大增幅；歐央行加息25基點至3.75%，符合預期。基本面，供給，礦端寬鬆，ICSG數據今年全球礦山銅產量料增加約3%，海外擾動消退，TC回升；冶煉廠密集檢修但新產能繼續放量，精銅產量預計仍增。需求端，銅價回落刺激部分下遊訂單；4月地產成交有所回落，一季度地產復蘇對銅耗傳導有限；新能源汽車產銷增速較去年均放緩；空調內銷排產因高溫預期下補庫，同比仍高增，但消費復蘇傳導有限；電子行業未好轉。庫存，5月4日滬銅期貨庫存61162噸，減1169噸；LME銅庫存67775噸，增475噸，LME銅庫存緊張緩解。月差，社庫緊張弱於去年，月差和現貨升水上行有限。綜上，美銀行業危機未完，國內復蘇放緩，銅承壓。
2.操作建議：逢高沽空
3.風險因素：國內復蘇超預期、美聯儲政策超預期
4.背景分析：
外盤市場：5月4日LME銅收盤8535美元/噸，漲0.54%。現貨市場：5月4日上海升水銅升貼水60元/噸，持平；平水銅升貼水45元/噸，漲5元/噸；溼法銅升貼水5元/噸，持平。
