策略摘要
目前歐美央行相繼加息25個基點。國內方面，制造業PMI再回榮枯平衡線下方疊加目前下遊買興在節後重歸清淡。因此目前銅價暫時以中性態度對待。
核心觀點
■市場分析
現貨情況：
據SMM訊，現貨市場，昨日爲節後首日開市，持貨商們表現淡定，報價持穩，平水銅開盤即報升水50元/噸，好銅盤初始報於升水60-70元/噸，差銅報價升水30元/噸。報價後陷於詢價僵持拉鋸態勢，好銅率先出現調價於升水50元/噸即有成交，平水銅跟降至升水40元/噸，打破成交僵局，出現接貨意願的提升，差銅在中鋁系東南雲銅大量出貨於升水20元/噸上下的情況下，有少量接貨貿易商平水銅接貨意在壓價於升水30元/噸，但低價貨源少，成交並不普遍，下遊補貨意願也並未表現充分，更多駐足於詢價觀望中。節日期間各大貿易商並未有大量到貨入庫，且因節前持貨商大部分已平倉清庫，持貨商報價較爲堅挺，今天持貨商的積極性表現更勝於下遊加工商，下遊更多青睞於貼水50~貼水40元/噸的非注冊銅。
觀點：
宏觀方面，繼美聯儲完成25個基點的加息之後，昨日晚間，歐洲央行召開貨幣政策會議，決定將歐元區三大關鍵利率均上調25個基點。國內方面，4月中國制造業景氣重現收縮趨勢，反映制造業復蘇基礎仍不穩固。5月4日公布的4月財新中國制造業採購經理指數（PMI）錄得49.5，低於3月0.5個百分點，2月以來首次落至收縮區間。
礦端方面，據Mysteel訊，目前銅精礦現貨TC繼續上行，但是市場成交活躍度略有恢復，主流成交在80美元中位附近。總體而言，冶煉廠對5/6月份船期貨物的需求持續減弱。盡管現在冶煉廠的原料庫存下降，但是並未到緊缺的程度，而且後續大量船只陸續到港補充貨源。預計短期內現貨TC或將在80美元中位徘徊。
冶煉方面，上周國內電解銅產量23.40萬噸，環比增加0.30萬噸。並且上周有冶煉企業檢修完畢，少部分冶煉企業檢修，對周內產量影響不大，其他冶煉企業正常生產。因此銅產量小幅增加。
消費方面，據Mysteel訊，上周由於銅價連續回落，且一度下跌至66000元/噸附近，終端企業訂單表現相對高漲。加之臨近五一傳統節假日，下遊企業本身存備貨需求，盤面進一步走低強化市場接貨情緒，日內入市主動成交表現積極。不過本周以後，隨着銅價逐步回升，同時下遊企業節前補庫情況結束，因此下遊買興能否維持尚需觀察。
庫存方面，上交易日（4月27日）LME庫存上漲0.08萬噸至6.27萬噸。SHFE庫存較前一交易日下降0.04萬噸至5.93萬噸。
國際銅方面，上個交易日國際銅與LME銅比價爲6.90，較前一交易日下降1.67%。
目前臨近5月美聯儲議息會議，操作暫時應相對謹慎。國內部分經濟數據同樣相對較差，但同時在銅價回落過程中，下遊補庫積極性有所回升。操作上在假期前暫時以觀望態度對待。但在議息會議後仍可伺機尋找逢低入場的機會。
■策略
銅：中性
套利：暫緩
期權：暫緩
■風險
海外銀行體系負面影響進一步蔓延
旺季需求無法持續
