銅：昨日LME庫存大增32850至144625噸，增幅主要來自歐洲鹿特丹倉庫，注銷倉單減少2050至80350噸，注銷佔比降至54.1%。現貨方面，LME市場Cash對3M升水降至12美元/噸，國內上海地區現貨轉爲貼水140元/噸，隔月價差擴大至500元左右，顯示降稅時點可能前移，臨近交割中間商投機氛圍減弱，下遊接貨意願依然低迷。內外盤方面，精煉銅現貨進口虧損擴大至1300元，5月合約對應的進口虧損擴大至1700元；昨日1#光亮銅與電解銅價差縮窄至1400元。
價格方面，昨日公布的數據顯示中國經濟趨穩，但房地產市場面臨一定的向下壓力，LME市場再現“交倉”，導致價格承壓下跌。展望後市，海外冶煉幹擾問題邊際弱化，海外低庫存、高注銷倉單的局面有望繼續改善。國內方面，增值稅下調時間點有待確認，但由於近月合約臨近交割，貿易投機需求受到抑制，同時下遊需求有所延後；隨着消費旺季來臨，在當前偏寬鬆的信貸環境下，後續消費或許值得期待。操作建議：降稅時點確認後少量布局多單及跨市反套頭寸。
鋅：LME庫存下降250噸，至5.87萬噸，注銷倉單降至1.34萬噸，注銷倉單佔庫存比至22.8%，cash/3m升水擴大至55美元/噸，海外庫存持續創新低刺激鋅價維持高位，國內累庫壓力下近月漲幅受到抑制，兩市比價跌至低位。國內降稅預期向4月轉移，現貨升水小幅走高，上海普通品牌升水擴大至140元/噸，廣東升水80-100元/噸，4-
5月差收窄至500元/噸以下，關注下周可能發布的降稅落地時間。海外消息，Vedanta納米比亞Skorpion冶煉廠計劃停產五周，該煉廠2018年精煉鋅產量爲6.7萬噸，停產可能會帶來約0.6萬噸影響量。操作上，維持觀望，跨期正套持有。
