策略摘要
目前現貨市場活躍度有限，但同時銅品種整體庫存水平仍處低位，並且在5月美聯儲加息後，市場目前預計此後貨幣政策將會逐步趨緩。因此在這樣的情況下，針對銅品種暫時仍建議需進行積極的買入套保操作。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
據SMM訊，現貨市場，昨日倫銅休市，貿易市場活躍度不佳，下遊多以剛需採購爲主，但因周末上海地區到貨不多，日內持貨商仍堅挺報價。早市，持貨商報主流平水銅升水60-70元/噸，好銅升水80-90元/噸，溼法銅僅少量ESOX升水10元/噸，非注冊貨源偏緊，持貨商報平水價格左右，貼水出貨意願較低。上午十點附近，市場部分貿易商壓價收貨，主流平水銅成交重心被壓至升水50-60元/噸，好銅如CCC-P部分到貨，升水60元/噸成交，溼法銅成交主動，依舊升水10元/噸附近。
觀點：
宏觀方面，雖然上周五非農數據大幅好於預期，使得市場對於美國經濟衰退的擔憂有所緩解。但近期銀行業方面的風險事件還在不時幹擾市場。自四家地區性銀行倒閉以來，美聯儲發布的第一份金融穩定報告顯示，高利率和地緣政治緊張是近期風險之一。目前市場對於未來展望仍存在較大不確定性，因此在這樣的情況下銅價或也將不時受到幹擾。
礦端方面，據Mysteel訊，由於上周僅有2個工作日，TC價格維持相對穩定。市場成交活躍度一般，冶煉廠對5/6月份船期貨物的需求繼續減弱。盡管現在冶煉廠的原料庫存下降，但是並未到緊缺的程度，而且後續大量船只陸續到港補充貨源。預計短期內現貨TC或將在80美元中位徘徊。
冶煉方面，國內電解銅產量23.20萬噸，環比減少0.20萬噸。5月間有部分企業開始檢修，其他冶煉企業維持正常生產。五一假期，冶煉企業不停產輪休，不過周內產量還是受到一定影響，因此銅產量小幅減少。預計整個5月產量也會有小幅下降。
消費方面，據Mysteel訊，在五一期間，下遊企業放假相較於上遊的情況更爲普遍，市場需求減弱。而在假期後，由於銅價出現一定走高，使得下遊企業採購再趨謹慎。不過目前銅價相較此前6.9-7萬/噸一線的位置已然出現一定回落，因此預計隨着下遊企業逐步從假期中恢復運營，需求在下周料將有所回升。
庫存方面，上交易日（5月8日）LME庫存上漲0.27萬噸至7.04萬噸。SHFE庫存較前一交易日下降0.61萬噸至5.35萬噸。
國際銅方面，上個交易日LME休市。
目前現貨市場活躍度有限，但同時銅品種整體庫存水平仍處低位，並且在5月美聯儲加息後，市場目前預計此後貨幣政策將會逐步趨緩。因此在這樣的情況下，針對銅品種暫時仍建議需進行積極的買入套保操作。
策略
銅：謹慎偏多
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
海外銀行體系負面影響進一步蔓延
旺季需求無法持續
