出口好於預期，聯儲官員放鷹，靜候美通脹數據
1.核心邏輯：宏觀，中國4月出口同比增8.5%，進口同比降7.9%，進出口增速整體有所回落但出口好於預期，主要因出口至東南亞大幅增長；紐約聯儲主席表示今年無理由降息，如有需要可再次加息； 歐洲央行執委表示在可預見的未來，極不可能降息。基本面，供給，海外礦端擾動消退，銅精礦寬鬆，TC高位回升；冶煉廠密集檢修但新產能繼續放量，精銅產量仍增。需求，下遊按需採購，而廢銅緊張、精廢價差走低，精銅杆開工預計有所回升；鋼聯數據4月各地開工項目投資額同比繼續回落，到位資金弱於預期；地產成交放緩，5月1-7日10個重點城市新房成交面積周環比降43.8%，二手房周環比降49%；新能源銷售環比有所回落，乘聯會數據4月新能源乘用車批發量60.7萬輛，同比增115.6%，環比降1.7%，零售量52.7萬輛，同比增85.6%，環比降3.6%；空調排產因高溫預期而同比高增，但目前實際消費復蘇的傳導有限；電子行業未好轉；銅下遊需求整體放緩。庫存，5月9日滬銅倉單52814噸，倫銅庫存71675噸；倫銅庫存回升，國內銅社會庫存緊張弱於去年，月差和現貨升水難上行。綜上，出口好於預期，聯儲官員放鷹，靜候美通脹數據。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：國內復蘇超預期、美國銀行業危機超預期
4.背景分析：
外盤市場：5月9日LME銅收8615美元/噸，漲0.41%。現貨市場：5月9日上海升水銅升貼水45元/噸，跌25元/噸；平水銅升貼水20元/噸，跌35元/噸；溼法銅升貼水-15元/噸，跌30元/噸。
