銅：現貨方面，增值稅改宣布落地，盤面表現瘋狂異動，隔月價差 back 結構波動劇烈，一度擴大至 1000 元/噸，持貨商基本駐足，直至午後持貨商根據降稅空間 1100 元/噸的價差，報價調整至好銅升水 950-升水 1000 元/噸，平水銅升水 850 元/噸一線，市場已基本呈現有市無價的特徵。滬期銅近強遠弱的格局反應了後市價格成本的下調，對後市的下遊消費有一定的可期待性，但短期在交割換月後現貨升水或將保持一段時間的堅挺性。在持續一個月的庫存下跌後，3 月 14 日、15 日 LME 銅庫存連續兩日暴增近 7 萬多噸，本次庫存暴增爲 LME 銅集中“交倉”的操作再現，對銅價形成較大的壓力。印尼頒發銅精礦許可，PTFreeport 獲準 198282 溼噸,Ammam 獲準 336100 溼噸，遠低於去年 120 萬溼噸的水平，銅精礦面臨進一步緊缺的問題。同時據百川資訊調研，二季度電解銅檢修情況將超預期。電解銅連續集中交倉短期利空銅價，但即將進入消費旺季，電解銅下跌空間有限。
策略方面:滬銅 1905 合約多單持有，目標價位 51000 元/噸附近，止損 48600 元/噸附近
鎳：現貨方面，現貨成交一般，僅少量成交。主要因市場大都關注增值稅下降時間，而之前市場傳言 4 月 1 日開始降增值稅，周五預期兌現。貿易商出貨謹慎，到周五政策落地後，基本不報價出貨，主要因 4 月份之後出貨將有 3 個點的利潤點。但下遊拿貨並未積極，主要因擔心後期鎳價跌幅超過 3 個點利潤幅度，因此整體交投清淡。菲律賓鎳礦恢復出貨，印尼供應增加預計鎳礦價格或小幅回落。同時國內外鎳鐵端供應壓力增強預期開始顯現。
SMM 調研 3 月不鏽鋼產量初值 233.25 萬噸，但下遊並未出站明顯起色，不鏽鋼價格開始掉頭，企業盈利空間受到擠壓，低鎳鐵生產不鏽鋼成本低於高鎳鐵成本，後期若不鏽鋼繼續大量累庫，將擠壓對鎳鐵需求，同時純鎳庫存開始增加，鎳價或繼續下行。
策略方面：滬鎳 1905 合約空單繼續持有，目標價位 98000 元/噸附近，止損 105000 元/噸附近。
鋁：現貨方面，因盛傳降稅減費消息即將落地，貿易商接貨積極，同時因期鋁倒掛結構的存在疊加鋁價走勢較強，持貨商高位出貨意願也較明顯。整體來說前期中間商及貿易商交投較爲活躍。臨近周五，因減稅消息影響，一早接貨者明顯多於出貨者，但隨後鋁價大漲大跌，整體成交一般。國內庫存再度上升，3 月 14 日社會庫存增加 1.1 萬噸至 171.8 萬噸。
從成本端來看，3 月初預焙陽極成交價繼續下調 140 元/噸，同時氧化鋁及動力煤價格也持續下降，電解鋁生產成本下降至 13300 元噸附近成本，成本對價格支撐減弱。不過另一方面下遊開工逐漸恢復，即將進入消費旺季，電解鋁短期缺乏方向。我們認爲後期需關注下遊消費情況，包括特高壓及汽車行業提振措施等。
策略方面：滬鋁 1905 合約暫時觀望。
