銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，特別是中國之外的供應較爲緊張，中國市場方面，由於此前降稅預期，庫存繼續處於積累狀態，但隨降稅時間節點兌現，預估全球範圍內庫存重新分布阻力逐步消除，國內庫存積累現狀或將改觀。另外，目前需求領域較爲乏力，國網投資沒有特別期待之處，汽車消費數據較差，此外，市場對未來宏觀需求變化方面分歧較大，短期銅價格預估繼續震蕩。
走勢分析：
當周走勢：3月11日至3月15日，銅價格整體回調。
現貨市場方面，國內市場現貨升貼水情況整體較上周轉弱，主要是降稅時間明確，因此，使得近月升水明顯走高，但在降稅時間明確的情況下，期限結構明確之後，除去急迫的下遊需求之外，下遊按照近月升水之後的價格接貨動力不足。因此，當周現貨市場成交以及買賣意願迅速切換，變化較大。整體上，降稅時間明確之後，隨後賣貨兌現降稅獲利將成爲市場主流，現貨將對近月期貨貼水擴大。
上期所庫存較上周回升2.8萬噸，總量至26.5萬噸附近，市場延續累庫過程，此外，由於當周1903合約交割，並且交割量比較大，因此庫存向期貨端積累。
進口方面，上周，精煉銅現貨進口整體繼續維持虧損，不過，隨着降稅時間落地，降稅之後的進口虧損迅速收窄，而以當前全球供需分配來看，滬銅大概率在未來較長時間內仍將維持相對偏弱格局，可以適當關注內外正套機會。
消息面上，中國國家統計局周五公布的數據顯示，中國1-2月精煉銅(電解銅)產量較上年同期增長6.3%，至134萬噸。
上周，LME庫存大幅增加6.97噸，總庫存下降至18.64萬噸，庫存回升主要集中亞洲和歐洲倉庫，主要是貿易商集中交倉所致；而美洲倉庫則繼續大幅下降，另外，COMEX庫存繼續下降，當前庫存已經下降至4.99萬噸。全球庫存結構仍沒有發生太大變化。
宏觀方面，當前市場對未來需求走向分歧較大。
綜合情況來看，由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，特別是中國之外的供應較爲緊張，中國市場方面，由於此前降稅預期，庫存繼續處於積累狀態，但隨降稅時間節點兌現，預估全球範圍內庫存重新分布阻力逐步消除，國內庫存積累現狀或將改觀。另外，目前需求領域較爲乏力，國網投資沒有特別期待之處，汽車消費數據較差，此外，市場對未來宏觀需求變化方面分歧較大，短期銅價格預估繼續震蕩。
3月18日華泰期貨銅周報
