銅:上個交易日LME庫存增加41800至186425噸,增幅主要來自亞洲倉庫,注銷倉單減少3000至75300噸,注銷佔比降至40.4%。上周COMEX庫存續減3409至44978噸,上期所庫存周環比增加28432至264601噸,去年同期爲296994噸。現貨方面,LME市場Cash/3M升水至14.8美元/噸,國內上海地區現貨貼水100元/噸,增值稅改時間落地後,隔月價差波動劇烈,現貨報價混亂,換月後預計現貨全面轉爲升水報價。周五精煉銅現貨進口虧損縮小至800元,5月合約對應的進口虧損維持1500元;1#光亮銅與電解銅價差擴大至1900元,增值稅改落地,現貨走高對短期廢銅消費存在刺激作用。
需求方面,SMM調研數據顯示,2月銅材企業平均開工率環比下降19.2個百分點,同比下滑1.7個百分點,消費復蘇相對遲緩。
價格方面,上周銅價小幅收漲,盡管LME交倉逾7萬噸,國內和中國保稅區庫存大幅增長,但因中國增值稅改時間提前至4月1日,市場對降稅後下遊消費的期待支撐價格。展望後市,海外冶煉幹擾問題邊際弱化,海外低庫存、高注銷倉單的局面有望繼續改善。國內方面,增值稅改時間點確認後,短期貿易成交將更加活躍,現貨升水料走高,在偏寬鬆的信貸環境下,短期盤面預計相對偏強,但在經濟數據走好之前,降稅後下遊補庫力度仍有待觀察。操作建議:少量多單持有。