上周美股連續上漲，道指逼近 260000 點；美元方面，美元未能延續上周強勢表現，本周連續回落，再次回落至 96.5 一線；原油方面，上周原油再創新高，價格接近 60 美元大關。上周，全球股市和原油市場再次出現上漲，盡管最近各國公布的經濟數據疲弱，但是反而引發了市場對於央行繼續放水的信心，各類資產也因此先跌後漲。
上周國內外銅價先抑後揚，價格在上半周反彈，滬銅一度回到 20 日均線之上，但是隨着倫銅庫存的暴增，銅價再次承壓下行。上周倫銅庫存的大增則再次使銅價再次回落。但對於倫銅庫存增加，我們認爲並不必過於擔憂。倫銅的庫存遊戲是從 2016 年開始的，至目前已經多次出現過短期內庫存暴增的現象，特別是在 2017 年，屢次出現一周內庫存增加 10 萬噸左右的情況。但是回顧這些庫存增加的例子，銅價對於庫存增加的反應正在邊際遞減，相反倫銅庫存增加之後，銅價多次企穩，並繼續上漲。因此，我們認爲未來銅價在本次倫銅庫存增加之後也將再次上行。整體來看，我們認爲宏觀環境依然寬鬆，以及上半年銅供應偏緊，需求在旺季也將逐漸展開，銅價仍以震蕩上行爲主。預計本周銅價在 48500-50000 元/噸之間運行。
3月18日金源期貨銅周報
