銅：現貨方面，稅改落地又逢換月後首日交易，滬期銅繼周五的急跌後，企穩沿 49000 元一線震蕩築底初顯回暖跡象。市場針對降稅 3%的空間對 1904 合約報價全面大幅升水，稅差 1000 元/噸左右的空間令持貨商報價升水 950~1100 元/噸，持貨商惜售頂價，響應者寥寥，持貨商只能逐漸下調升水報價，報價降至升水 950~1000 元/噸，逐漸出現被動接貨狀態，直至報價升水 820~920 元/噸，成交才略有起色，溼法銅買盤表現無力，報價自升水 800元/噸附近調降自升水 700 元/噸。因缺乏下遊消費的實際買量支持，成交低迷，市場買盤無力。但 4 月 1 日前，持貨商仍將堅挺報價，升水格局仍將受到稅差空間指引，部分剛需的下遊以及未完成本月長單交付的企業，在無奈駐足觀望後，恐仍將被動接受。銅精礦面臨進一步緊缺的問題。同時據百川資訊調研，二季度電解銅檢修情況將超預期。電解銅連續集中交倉短期利空銅價，但即將進入消費旺季，電解銅下跌空間有限。
策略方面:滬銅 1905 合約多單持有，目標價位 51000 元/噸附近，止損 48600 元/噸附近。
鋁：現貨方面，繼上周減稅消息公布後，周一爲期貨換月後第一天，現貨升水逾兩百元，貿易商考慮到減稅後稅率下降，接貨者較多。市場貨源較充足，成交較活躍，但下遊廠家仍表現觀望，基本按需採購接貨不多，華東成交一般。國內累庫接近尾聲，但下遊表現畏高，去庫存進程受阻，3 月 18 日社會庫存增加 0.1 萬噸至 171.9 萬噸。前兩月國內電解鋁累計產量爲 568.8 萬噸，同比增長 5%。當前成本重心不斷下移，成本對價格支撐減弱。不過另一方面下遊開工逐漸恢復，即將進入消費旺季，電解鋁短期缺乏方向。我們認爲後期需關注旺季需求情況，若旺季需求好於預期，鋁價有望階段性反彈策略方面：滬鋁 1905 合約暫時觀望。
鎳:現貨方面，俄鎳較無錫 1904 升水 2500-2600 元/噸。金川鎳較無錫 1904 合約報升水3500-3700 元/噸。本周貿易商繼續惜售，升水報的很高，主要因增值稅下調落地。俄鎳報升水 2500 元/噸的貿易商成交相對活躍，現貨市場整體交投清淡，下遊多在觀望，庫存能維持到 4 月初的鋼廠採購意願低迷，部分剛需下遊上午少量補貨。金川公司出廠價 103500元/噸，較上周五上調 300 元/噸，金川成交相對好於俄鎳，但大都是貿易商拿貨，下遊鋼廠收貨一般。印尼國有礦商 PT Aneka Tambang 計劃今年下半年開始運營其位於東哈馬黑拉(East Halmahera)的鎳鐵冶煉廠，最初的目標是生產約 5000 噸鎳，鎳鐵端供應壓力增強預期開始顯現。不鏽鋼價格開始掉頭，企業盈利空間受到擠壓，低鎳鐵生產不鏽鋼成本低於高鎳鐵成本，後期若不鏽鋼繼續大量累庫，將擠壓對鎳鐵需求，國內純鎳庫存重回一萬噸上方，鎳價或繼續下行。
策略方面：滬鎳 1905 合約空單繼續持有，目標價位 98000 元/噸附近，止損 105000 元/噸附近。
