【銅】銅價高位震蕩,走勢較爲糾結。
現貨表現，升水900~1150元/噸，升水高企，市場接貨意願較低，難有成交，持貨商逐漸調降報價試探市場接受度。庫存表現內外盤不一，LME銅注銷倉單出現了創紀錄的降幅，不過，注冊倉單暴增24%，至去年9月以來最高水平。
整體上看，銅庫存依然比去年同期低了43%。銅國內顯性庫存上升26萬噸，超過去年同期增幅及年初預期。礦端的緊張比預期來得快，增加供應端不確定性。去年年末市場普遍預期今年上半年銅礦仍可以維持相對寬鬆的格局，主要考慮到冶煉端的高幹擾及礦端的平穩。電網、家電、汽車板塊的消費整體表現一般，增量消費還未體現出來。增值稅從16％下調至13％，期貨市場結構發生驟然變化銅，每個月的價差會在正負200元之內。關注買進拋遠、或者買現貨拋期貨的正向套利。由於下遊需求也還沒有正式啓動，銅價上漲壓力較大，短期仍有望繼續回落，謹慎追高。
【鋅】鋅價走勢依舊高位，盤中整理運行。現貨方面，市場以出貨爲主，市場報價統一於升水500元/噸左右，接貨商較爲謹慎。銀漫礦業突發事故 ，年產量僅約1萬噸，內蒙地區一旦開展安全檢查，預計將有一批不合格礦山被關停，同時在檢查期間，部分礦山無法正常生產，總體來看對今年內蒙地區鋅精礦產量影響較大。LME現貨升水處於近幾年高位，國內進口虧損嚴重，疊加去年的進口高基數，預計上半年國內進口銅數量將會減少。整體來看，在國內供應增量有限疊加進口銅量可能減少的預期下，以及銀漫事件鋅價將獲得階段性支撐。全球鋅礦產量增長是較爲確定性事件，這也是市場看空中長期鋅價的根基所在。保持逢高沽空思路，或則關注鋅價內弱外強格局和滬鋅期貨近強遠弱態勢將延續。
