銅：國內繼續去庫 滬銅再度反彈
滬銅短期反彈，不過復蘇放緩的擔憂仍存。宏觀方面，4月份宏觀經濟數據偏弱，房地產投資持續下滑，市場對下半年經濟還是較爲悲觀。中國5月官方制造業PMI繼續位於收縮區間。供需上，4月SMM中國電解銅產量爲97萬噸，環比增加1.86萬噸，增幅爲2%，同比增加17.2%；且較預期的95.39萬噸多1.61萬噸。1-4月累計產量爲368.25萬噸，同比增加35.29萬噸，增幅爲10.6%。根據各家排產情況，預計5月國內電解銅產量爲95.35萬噸，環比下降1.65萬噸降幅1.7%，同比上升16.4%。1-5月累計產量預計爲463.60萬噸，同比增加11.74%，增加48.72萬噸。庫存方面，近LME銅庫存增個不停，升至去年11月初以來高位，不過截至上周五注冊倉單回落，注銷倉單大增，後續需關注庫存增加的持續性。上期所銅庫存則仍然延續去化狀態，且最近現貨升水擡升，仍爲期價提供支撐。國內庫存持續減少，現貨持續升水等，將有利於支撐銅價。
