銅 : 上海貼水144廣東貼水55。上周社會庫存增加2萬噸交易所庫存增加1萬噸，年前被動點價結束後，銅價上漲驅動減弱。2018年第二批類廢銅申請結果公布進口總量2.5萬噸繼續大幅減少，但今年7類進口量斷崖式下降行業已經有所準備，預計不會對銅供應造成太大影響。之前預計反彈已有部分盈利，可逢高減倉，觀點供參考。
鋁：山東遭環保部點名批評，涉及289萬噸指標獲取方式違規，引繼續減產憂慮，加強市場偏多氛圍，倫鋁創年內新高。但我們認爲倫鋁因爲中國出口下滑帶來缺口擴大及庫存接近十年新低，整體基本面偏多未改變。但國內庫存累積預期不斷驗證，同時鋁價也難得到成本支撐，原料仍趨於弱市。未來我們認爲跨越淡季鋁繼續累庫存爲大概率事件，而新建產能雖然在11月暫緩後，進入12月原料下跌部分利潤修復，投產也開始加速，內蒙古、廣西、甘肅、貴州等新投產項目進展順利，幾近彌補採暖季減產，4季度電解鋁運行產能與3季度持平。淡季壓力仍將顯著，特別是高庫存下深貼水，現貨拋售壓力不斷增加。出口改善國內平衡表預期短期難以驗證，所以反套仍不建議持有，操作建議滬鋁反彈後輕倉試空不變。
鋅：近期鋅產量及進口均創年內新高，同環比增加增幅達到5萬噸以上，但庫存累積僅在3萬噸左右，極大改善鋅需求增速，但實際供應增加大部分進入隱性庫存累積，僅保稅區庫存月累積量接近4萬，未來一段時間這種趨勢仍將延續，去庫存的動力短期不足，鋅價格及現貨升水走高趨勢也可能無法持續。操作建議觀望。
鎳：周五倫鎳價格大幅上漲，市場部分觀點認爲主要在於上周中國宣布2018年取消新能源汽車購置稅，給予硫酸鎳消費大幅增長預期，但2018年全球硫酸鎳依然存在產能瓶頸，邏輯上來說驅動力不可持續；現貨端來看，周六無錫佛山市場304不鏽鋼價格僅小幅上漲100-200元/噸，而前期所述得倉單邏輯隨着12月份進口量上升，升貼水維持弱勢，故我們認爲本輪倫鎳突破12000美金/噸阻力位大幅上漲缺乏基本面支持，操作上觀望爲主，擇機部回調空單，觀點供參考。
