1、宏觀方面，3月21日美聯儲2019年第二次議息會議決定暫不加息，保持聯邦基金利率目標區間在2.25%-2.5%不變。同時發布關於縮表的聲明表示，從今年5月起，將每月縮減資產負債表計劃的美國國債最高減持規模從當前的300億美元降至150億美元，到9月末停止縮表。
2、經濟數據方面，3月歐元區制造業PMI僅錄得47.6，低於2月的49.3和此前經濟學家的預期，以六年來最快的速度收縮。德國和法國制造業PMI初值均跌破榮枯線，歐元區制造業增速放緩程度超出預期。
3、產業方面，智利礦業公司預計今年全球銅缺口將達 10-30 萬噸。公司首席執行官 IvanArriagada 透露旗下 LosPelambres 銅礦一期擴建計劃已獲批準，該項目現已開工建設，預計2021 年中左右投產。另公司補充稱第一階段擴建將使銅年產量增加 4 萬噸，在頭 15 年年後達到7 萬噸。
4、庫存方面，截止上周五倫銅庫存較上周減少1.1萬噸，總量達17.5萬噸。COMEX銅庫存較上周減0.3萬噸，至4.7萬噸。上期所全國庫存較上周減0.5萬噸至25.9萬噸。保稅區庫存增1.6萬噸至59.9萬噸；四地庫存總和較上周減少0.3萬噸，至108萬噸。
5、現貨方面，增值稅下調在4月實行，3%的降稅空間使現貨報價維持高位，市場報價升水在850-1150 元/噸，持貨商惜售挺價，但下遊消費者接貨乏力，成交清淡。周中下遊爲交付長單，紛紛入市詢價，低價貨源成交尚可。至周五，銅價大幅下跌，持貨商升水堅挺，整體成交情況一般。下周進入月尾階段，貿易商下月票報價增多，預計屆時升水將下降。
上周五出爐的歐元區工廠出現近六年來最大降幅的萎縮，此外美國一項制造業活動指數也降至近兩年來的低點，經濟數據加劇了市場對全球經濟健康情況的擔心。再加上英國脫歐使英磅、歐元受影響而推高美元。雙重打壓導致周五銅價跌至一個月來低點。國內方面增值稅降稅在4月實行，3%的稅差使現貨升水高企。上海現貨升水在960-1100元/噸，但依舊爲貿易商拿貨爲主，實體需求表現仍平平，下遊表現沒能給銅價帶來可靠支撐。目前看全球經濟下行會給銅價長期施壓，尤其歐洲數據不佳引燃擔憂情緒。但美聯儲轉變寬鬆立場，給全球宏觀政策壓力大大減輕。中美貿易談判有達成實質成果預期，短期歐美經濟數據不濟市場已充分反應，短期不宜再追空。
策 略： 短線謹慎再追空，觀望爲宜；前期買現拋期可逐步出貨了結。
風險點：
貨幣政策走向；美元走勢；中美貿易磋商；人民幣外匯
3月25日一德期貨銅周報
