銅
現貨:1#銅49350元/噸,跌600元/噸,升貼水:升960-升1180
現貨市場升貼水較上個交易日持續轉強,但現貨市場成交氛圍已弱,加之下遊企業採購熱度下降,整體成交較此前一個交易日轉淡。上周LME庫存減少1.11萬噸,SHFE減少0.54萬噸,保稅區增加1.06萬噸,全球四地庫存合計108.04萬噸,較上周減少0.32萬噸,較去年同期減少24.11萬噸。低庫存爲滬銅提供一定的支撐,庫存本周拐點出現,但目前下遊的消費情況一般,據smm調研及行業同行了解情況,華南、華東市場銅杆銷售困難,大型電纜廠的訂單目前較往年一致,未有預期改善。部分大型銅加工企業成品庫存壓力加大,下遊消費需求一般,兩者並未疊加,無法提供上漲動能。廢銅開工率上升,對精銅有一定替代作用。消息方面,剛果民主共和國(DRC)重新頒布了銅和鈷精礦出口禁令。不過,由於目前剛果冶煉產能能夠消化80%以上的銅精礦,因此短期影響並不大,但考慮到2019年銅精礦的偏緊,緩慢的累積影響是存在的。滬銅日前出現較大回調,主要是由於市場對宏觀向好的預期出現了一定的分歧,歐美的經濟數據疲軟,資本市場出現調整,隨着悲觀的宏觀情緒釋放,預計銅價將繼續承壓。等待悲觀情緒釋放,觀察國內需求復蘇情況,若需求好轉,則提供做多條件。
鋅
庫存上,昨日LME鋅庫存減少575噸,上期所倉單減少528噸。隔夜市場消化前期歐美不利經濟數據,原油有所企穩,帶動有色金屬企穩,鋅價表現較爲強勢,主要緣於近期LME庫存持續小幅下降,(0-3)維持較高升水平對LME鋅仍有較強支撐,此外上期所庫存及社會庫存爲春節後來首次下降提振了市場對旺季需求恢復的信心。需求上看,當前高升水報價,現貨成交仍較爲清淡,特別天津地區下遊採購積極性不佳,市場成交平平,仍需謹慎對待旺季需求的啓動。供應端看,上周國內各地鋅礦加工費維持不變,內外鋅礦加工費維持高位,冶煉企業高利潤難以長期持續,後期將刺激冶煉產能釋放,目前湖南地區冶煉企業產能已有所釋放,後期關注株冶水口山項目產能釋放情況。操作上建議前期1906合約背靠21500空單輕倉持有,止損參考21980。
鉛
庫存上,昨日LME鉛庫存增加1100噸,上期所倉單減少201噸。需求方面,昨日持貨商挺價惜售,維持高升水報價,下遊採購謹慎,成交清淡;終端汽車鉛蓄電池跟換進入淡季,電池貨源消化較爲緩慢,經銷商採購亦不積極,整體需求不如往年同期。供應端國內前期礦山安全事故對原料供應影響較低,湖南、河南、雲南地區原生鉛冶煉企業開工率周度環比不同程度上升,整體環比增加2.3%,此外再生鉛方面,價格回歸成本線之上,且目前價格倒掛基本修復,後期再生鉛企業開工率將有所回升,再生鉛企業供應將有所恢復,3月產量將有望增加,供應端將繼續壓制鋅價。操作上建議關注前期低點16500一線支撐。
鎳
現貨,SMM1#電解鎳102900-103300元/噸,1#金川鎳103250-103350元/噸,1#進口鎳102850-102950元/噸。早上俄鎳較無錫1904普遍升水2600元/噸,金川鎳較無錫1904合約報升水3000元/噸。
鎳鐵鎳礦:25日,鎳礦CIF價格基本持平,加上菲律賓鎳礦雨季影響逐步消散,短期港口庫存有所下降。鎳鐵價格25日價格下跌5元/鎳點,短期利潤刺激產能加快邏輯不變,另外因爲稅率影響,價格下調。庫存方面:3月25日LME鎳庫存減1098噸至184260噸,整體去庫存方向不變,3月25日上期所鎳減少391噸至9816噸。現貨精煉鎳進口變化不大,目前虧損維持高位。不鏽鋼市場方面:不鏽鋼需求依舊低迷,市場成交情況一般。
綜合情況來看:終端消費依舊較爲低迷,不鏽鋼市場較爲被動佛山無錫有累庫現象,不鏽鋼價格跟隨鎳價波動,鎳鐵保持較高的利潤,加速投產的推動,短期鎳鐵緊張,長期存在隱憂,精煉鎳,庫存持續下降,對鎳價有所支撐,但是短期終端庫存影響大於精煉鎳影響,前期空單繼續持有,止損104000,止盈97000。