銅
現貨：1#銅49200元/噸，跌150元/噸，升貼水：升960-升1120
現貨市場升貼水較上個交易日持續轉弱，下遊企業有所採購熱度下降，現貨成交主要集中在溼法銅等相對低升水貨源。上周LME庫存減少1.11萬噸，SHFE減少0.54萬噸，保稅區增加1.06萬噸，全球四地庫存合計108.04萬噸，較上周減少0.32萬噸，較去年同期減少24.11萬噸。低庫存爲滬銅提供一定的支撐，庫存本周拐點出現，但目前下遊的消費情況一般，據smm調研及行業同行了解情況，華南、華東市場銅杆銷售困難，大型電纜廠的訂單目前較往年一致，未有預期改善。部分大型銅加工企業成品庫存壓力加大，下遊消費需求一般，兩者並未疊加，無法提供上漲動能。廢銅開工率上升，對精銅有一定替代作用。消息方面，剛果民主共和國（DRC）重新頒布了銅和鈷精礦出口禁令。不過，由於目前剛果冶煉產能能夠消化80%以上的銅精礦，因此短期影響並不大，但考慮到2019年銅精礦的偏緊，緩慢的累積影響是存在的。滬銅日前出現較大回調，主要是由於市場對宏觀向好的預期出現了一定的分歧，歐美的經濟數據疲軟，資本市場出現調整，隨着悲觀的宏觀情緒釋放，預計銅價將繼續承壓。等待悲觀情緒釋放，觀察國內需求復蘇情況，若需求好轉，則提供做多條件。
鋅
庫存上，庫存上，昨日LME鋅庫存減少650噸，上期所倉單減少2488噸。近期鋅價一枝獨秀，表現強勢，國內補漲突破前期高點，主要緣於LME庫存持續小幅下降，降至多年來的低點，（0-3）維持較高升水平對LME鋅仍有較強支撐；國內社會庫存及上期所庫存春節後來首次下降，庫存拐點出現，提振市場對需求恢復的信心。短期來看，內外庫存低位，特別國內社會庫存及上期所庫存節後首次較大幅度下降，對鋅價支撐明顯，盤面上國內鋅價突破前期高點，短期將維持偏強格局。不過現貨成交仍較爲平淡，下遊採購仍較爲謹慎，加之供應端看，內外鋅礦加工費維持高位，冶煉企業高利潤難以長期持續，後期將刺激冶煉產能釋放，目前湖南地區冶煉企業產能已有所釋放，對冶煉產量釋放預期仍在，謹慎對待上方空間。操作上建議前期暫且觀望。
鉛
庫存上，昨日LME鉛庫存增加50噸，上期所倉單減少401噸。現貨成交上看，市場逐步出售下月票貨源，下遊採購力度有限，成交較爲清淡；終端汽車鉛蓄電池跟換進入淡季，電池貨源消化較爲緩慢，經銷商採購亦不積極，整體需求不如往年同期。供應端國內前期礦山安全事故對原料供應影響較低，湖南、河南、雲南地區原生鉛冶煉企業開工率周度環比不同程度上升，整體環比增加2.3%，此外再生鉛方面，價格回歸成本線之上，且目前價格倒掛基本修復，後期再生鉛企業開工率將有所回升，據SMM調研預估3月再生鉛企業開工率將大幅回升，產量將回升至正常水平，供應端將繼續壓制鉛價。操作上建議關注前期低點16500一線支撐。
鎳
現貨，SMM1#電解鎳102250-102700元/噸，1#金川鎳102550-102800元/噸,1#進口鎳102150-102300元/噸。俄鎳較無錫1904普遍升水2600元/噸，金川鎳較無錫1904合約報升水3000-3100元/噸
鎳鐵鎳礦：26日，鎳礦CIF價格下跌0.5美元/溼噸，加上菲律賓鎳礦雨季影響逐步消散，短期港口庫存有所下降。2月鎳鐵進口共141842噸，較1月減少12253噸，其主要減量來自印尼，印尼2月鎳鐵進口100405噸，較1月減少10038噸，佔2月減量的82%。。鎳鐵價格26日價格下跌5元/鎳點，短期利潤刺激產能加快邏輯不變，另外因爲稅率影響，價格下調。庫存方面：3月26日LME鎳庫存減678噸至183582噸，整體去庫存方向不變，3月26日上期所鎳減少310噸至9506噸。現貨精煉鎳進口虧損收窄，主要是因爲國內庫存下降較快，但是目前進口受到阻礙。不鏽鋼市場方面：不鏽鋼市場價格下調50元/噸，需求依舊低迷，市場成交情況一般。
綜合情況來看：終端消費依舊較爲低迷，不鏽鋼市場較爲被動佛山無錫有累庫現象，不鏽鋼價格跟隨鎳價波動，鎳鐵保持較高的利潤，加速投產的推動，短期鎳鐵緊張，長期存在隱憂，精煉鎳，庫存持續下降，對鎳價有所支撐，但是短期終端庫存影響大於精煉鎳影響，前期空單繼續持有，止損104000，止盈97000。
