CU銅
現貨：1#銅49340元/噸，漲140元/噸，升貼水：升980-升1100現貨市場升貼水較上個交易日持續轉弱，下遊企業有所採購熱度下降，現貨成交主要集中在溼法銅等相對低升水貨源。上周LME庫存減少1.11萬噸，SHFE減少0.54萬噸，保稅區增加1.06萬噸，全球四地庫存合計108.04萬噸，較上周減少0.32萬噸，較去年同期減少24.11萬噸。低庫存爲滬銅提供一定的支撐，庫存本周拐點出現，但目前下遊的消費情況一般，據smm調研及行業同行了解情況，華南、華東市場銅杆銷售困難，大型電纜廠的訂單目前較往年一致，未有預期改善。部分大型銅加工企業成品庫存壓力加大，下遊消費需求一般，兩者並未疊加，無法提供上漲動能。廢銅開工率上升，對精銅有一定替代作用。消息方面，剛果民主共和國（DRC）重新頒布了銅和鈷精礦出口禁令。不過，由於目前剛果冶煉產能能夠消化80%以上的銅精礦，因此短期影響並不大，但考慮到2019年銅精礦的偏緊，緩慢的累積影響是存在的。滬銅日前出現較大回調，主要是由於市場對宏觀向好的預期出現了一定的分歧，歐美的經濟數據疲軟，資本市場出現調整，隨着悲觀的宏觀情緒釋放，預計銅價將繼續承壓。等待悲觀情緒釋放，觀察國內需求復蘇情況，若需求好轉，則提供做多條件。
AL鋁
現貨：A00鋁13900元/噸，跌50元/噸，升貼水：升270-升310消息面，海德魯旗下巴西氧化鋁廠Alunorte最快可在6月份恢復開工率至80%，此前海德魯因爲環保問題半產運行，因此該消息反映供給端壓力仍將不斷釋放，利空鋁價。鋁基本面沒有太大的變化，成本方面，氧化鋁以及陽極碳素價格供給趨增且市場需求轉弱，因此成本端價格趨於下行，由於成本端供給增加預期，預計成本端價格仍有下跌空間。庫存方面，3月25日，國內鋁錠社會庫存較周一減少3.5萬噸至166.2萬噸，鋁當下下遊有所復蘇，關注社會庫存是否出現拐點，或有支撐。隨着電解鋁供給壓力加大，加上成本端的進一步塌陷，庫存仍處於高位，再加上考慮到19年仍有大量產能待投，預計產能仍將不斷釋放，據悉國電投務川100萬噸氧化鋁項目將在2019年4月初投料，7月份達產。百礦集團120萬氧化鋁項目將加速推進，預計國內鋁價2019年一季度之前鋁價表現或相對疲軟。風險點在於虧損因素或導致電解鋁企業減產大幅增加，則鋁價可能會出現反彈，但反彈力度仍需看後市減產規模。鋁價重回震蕩，波動區間13000-14000。
ZN鋅
庫存上，昨日LME鋅庫存減少1200噸，上期所倉單減少1309噸。隔夜內外鋅價延續震蕩走高，短期來看支撐多頭信心仍然來源國內冶煉產量未有效投放，庫存低位。LME庫存延續下滑，已跌破6萬噸，同時昨日（0-3）升水飆升至56美元，提振多頭信心；此外，國內上周社會庫存及上期所周度庫存，春節節後來首度出現較大幅度下降，消費旺季預期，使得國內庫存處於去化周期，使得國內鋅價補漲，修復比值意願明顯。不過隔夜新興市場貨幣大幅貶值，美元強勢，對鋅價有所壓制，加之美債收益率倒掛延續，衰退憂慮未完全消除，此外基本面端現貨成交較爲清淡，下遊採購謹慎，加之供應端看，內外鋅礦加工費維持高位，冶煉企業高利潤難以長期持續，後期將刺激冶煉產能釋放，目前湖南地區冶煉企業產能已有所釋放，對冶煉產量釋放預期仍在，謹慎對待上方空間。操作上建議前期暫且觀望。
PB鉛
庫存上，昨日LME鉛庫存增加175噸，上期所倉單減少174噸。短期鋅價維持強勢，提振近期鉛價企穩。現貨成交上，下遊採購力度仍較爲有限，市場偏向再生鉛爲主；終端汽車鉛蓄電池跟換進入淡季，電池貨源消化較爲緩慢，經銷商採購亦不積極，整體需求不如往年同期。供應端國內前期礦山安全事故對原料供應影響較低，湖南、河南、雲南地區原生鉛冶煉企業開工率周度環比不同程度上升，整體環比增加2.3%，此外再生鉛方面，價格回歸成本線之上，且目前價格倒掛基本修復，後期再生鉛企業開工率將有所回升，據SMM調研預估3月再生鉛企業開工率將大幅回升，產量將回升至正常水平，供應端將繼續壓制鉛價。操作上建議關注前期低點16500一線支撐。
ni鎳
現貨，SMM1#電解鎳104000-104700元/噸，1#金川鎳104550-104800元/噸,1#進口鎳103950-104100元/噸。俄鎳較無錫1904普遍升水2600元/噸，金川鎳較無錫1904合約報升水3200-3400元/噸鎳鐵鎳礦：27日，鎳礦CIF價格基本持平，加上菲律賓鎳礦雨季影響逐步消散，短期港口庫存有所下降。鎳鐵價格27日價格穩定，據SMM調研了解，本月北方某不鏽鋼廠下調高鎳生鐵詢盤價格，990元/鎳點（13%增值稅），到廠含稅，較上月採購價格下調30元/鎳點（16%增值稅），到廠含稅，暫未聽聞成交。庫存方面3月27日LME鎳庫存減456噸至183126噸，整體去庫存方向不變，3月27日上期所鎳減少328噸至9178噸。現貨精煉鎳進口變化不大，目前虧損維持高位。不鏽鋼市場方面：不鏽鋼市場價格上調100元需求依舊低迷，市場成交情況一般。
綜合情況來看：終端消費依舊較爲低迷，不鏽鋼市場較爲被動佛山無錫有累庫現象，不鏽鋼價格跟隨鎳價波動，鎳鐵保持較高的利潤，加速投產的推動，另外，由於稅率下調會拉低現貨價格，精煉鎳，庫存持續下降，對鎳價有所支撐，但是短期終端庫存影響和鎳鐵影響大於精煉鎳庫存影響，短期偏弱震蕩，前期空單繼續持有，止損104000，止盈97000
