銅：昨日LME庫存減少775至169950噸，注銷倉單增加225至28050噸，注銷佔比升至16.5%。現貨方面，LME市場Cash對3M平水，國內上海地區現貨升水擴大至1165元/噸，臨近月末市場成交明顯清淡，下遊接貨更加謹慎，下月發票現貨報價回升。內外盤方面，精煉銅現貨進口虧損縮小至600元，5月合約對應的進口虧損小幅擴大至1700元；昨日1#光亮銅與電解銅價差擴大至1400元，廢銅持貨商惜售情緒較濃。消息層面，中國銅原料聯合談判小組（CSPT）確定二季度銅精礦加工精煉費用（TC/RC）最低標準爲每噸73美元，或每磅7.3美分，相較Q1的92美元大幅回落，表明原料市場明顯收緊。
價格方面，中美貿易新一輪磋商即將開啓，加之減稅即將落地，市場情緒轉暖，銅精礦TC持續下滑引發原料供應緊張的憂慮，銅價小幅攀升。展望後市，智利兩個冶煉廠復產時間推遲到4月底，短期海外進一步累庫壓力不大，國內方面，期交所加中國保稅區庫存拐點仍未出現，下遊消費啓動還需等待，雖然當前信貸環境偏寬鬆，但不確定稅改後消費能否超預期恢復，因此我們傾向於認爲短期銅價反彈幅度受限。操作建議：觀望或逢高短空。
