銅：需求尚無起色，銅價依然承壓
1.核心邏輯：整體來看，銅基本面暫無明顯矛盾，短期走勢主要受宏觀環境影響。近期銅庫存處於季節性累庫階段，但絕對庫存仍相對較低。
需求方面，在全球經濟面臨持續下行的壓力下，銅需求難言好轉，關注節後需求恢復情況。
2.操作建議：操作上建議觀望。
3.風險因素：銅庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
上周五倫銅開於 6370 美元/噸，收盤報 6473.5 美元/噸，較前日收盤價漲幅 1.68%
現貨市場
上周五上海電解銅現貨對當月合約報升水 1100 元/噸~升水 1300 元/噸，平水銅成交價格 49580 元/噸~49820 元/噸，升水銅成交價格 49680元/噸~49950 元/噸。
鋅：近強遠弱持續，關注庫存情況
1.核心邏輯：市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，加工費持續走高，市場對於未來鋅供給較爲悲觀。但是礦端向鋅錠的傳導尚未全面展開，鋅錠的短缺使得鋅價難有深跌預期。近期鋅庫存又恢復大幅下降，全球庫存依舊偏低，低位庫存和政策向好的預期對於鋅價仍有支撐，後續關注鋅庫存變化。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
上周五倫鋅開於 2869 美元/噸，收盤報 2913 美元/噸，較前日收盤價跌幅 1.60%
現貨市場
上周五上海 0#鋅主流成交 23070-23120 元/噸，雙燕、馳宏成交於23180-23240 元/噸，0#普通對 4 月報升水 470-500 元/噸；雙燕、馳宏報升水 590-620 元/噸。1#主流成交於 22960-23000 元/噸。
廣東 0#鋅主流成交於 22920-23020 元/噸，粵市較滬市貼水 90 元/噸附近。對滬鋅 1905 合約升水 480 至升水 500 元/噸附近天津市場 0#鋅錠主流成交於 22880-23910 元/噸，0#普通品牌主流成交於 22880-23000 元/噸，對 1904 合約升水 300-400 元/噸，津市較滬市貼水 100 元／噸左右。
鎳：鎳價衝高回落，逢高沽空
1.核心邏輯：隨着前期鎳鐵價格走高，鎳鐵增量兌現預期加快，未來供應端的壓力整體呈上升態勢。需求方面，經濟的下行壓力仍然不容忽視，不鏽鋼庫存高企，而需求尚無明顯起色，使得近期不鏽鋼漲價乏力。3 月不鏽鋼產量的增加或將持續轉化爲供應的壓力，且當前鎳價下鋼廠利潤不佳，鋼廠採購原料的積極性或難走高，短期鎳價仍然承壓。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：鎳鐵新增產能投放緩於預期；不鏽鋼需求大幅改善4.背景分析：
外盤市場
上周五倫鎳開於 12885 美元/噸，收盤報 12995 美元/噸，較前日收盤價漲幅 0.995%
現貨市場
上周五 SMM 1#電解鎳 102800-103600 元/噸。早上俄鎳較無錫 1904普遍升水 2600 元/噸，金川鎳較無錫 1904 合約報升水 3200-3400 元/噸，本月發票。下月發票貿易商俄鎳升水 500 元/噸，金川升水 1100 元/噸。
金川出廠價 104200 元/噸，主流成交於 103800-104400 元/噸。
重要消息
市場消息稱，印尼德龍第 11 臺礦熱爐已成功點火，預計 3 月中旬出鐵，並且剩餘 4 臺將在 6 月全部投產
印尼恆嘉鎳業第二臺 42000KVA 礦熱爐於 3 月 10 日正式投產，預計 3月底有望出鐵，預估一臺 42000KVA 年產能 1 萬金屬噸，實際產量以正常生產後的情況爲準。
不鏽鋼方面，不鏽鋼 3 月產量將接近歷史最高水平，供應壓力增加，銷量沒有實質性放大。
江蘇某高鎳鐵廠近日因一臺爐子發生突發情況，影響另外 2 臺爐子的生產，導致該工廠目前 3 臺礦熱爐檢修，其中一臺檢修時間較久，復產時間暫不確定，另外 2 臺礦熱爐計劃月底復產。
