銅
觀點:現貨市場回歸常態,短期市場或以震蕩爲主
信息分析:
(1)1日,現貨市場升貼水較上個交易日大幅轉弱,主要是稅點變化落地,現貨和期貨稅率一致,因此,升水回歸常態;平水銅轉入貼水,隨後下遊企業入市採購,現貨升貼水受到一定支撐,另外,各個品牌之間價差收窄。
(2)1日,上期所倉單有所下降,因期貨和現貨市場稅率一致,市場進入常態,可交割現貨貼水不多,倉單吸引力降低。
(3)1日,精煉銅現貨進口虧損幅度較上個交易日小幅收窄,但仍然阻礙進口;1日,洋山銅升水持平,不過上周再度小幅下降。
(4)1日,LME庫存整體持平,但美洲倉庫仍然繼續下降,LME庫存仍然以下降預期爲主。COMEX庫存也延續下降格局。不過,LME亞洲庫存有所增加,從當前的庫存結構來看,目前供應仍然集中在中國周邊,但因國內庫存因素,無法進入國內市場,因此,洋山升水以及進口盈虧將繼續受到限制。
邏輯:由於銅精礦供應相對偏緊,因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局,特別是中國之外的供應較爲緊張,中國市場方面,由於此前降稅預期,庫存繼續處於積累狀態,但隨降稅時間節點兌現,預估全球範圍內庫存重新分布阻力逐步消除,國內庫存積累現狀或將改觀。另外,目前需求領域較爲乏力,國網投資沒有特別期待之處,汽車消費數據較差,此外,市場對未來宏觀需求變化方面分歧較大,短期市場或以震蕩爲主。
操作建議:區間操作
風險因素:人民幣貶值、A股回落、庫存增加