銅：外圍數據不佳，銅價再度回調
周一滬銅價格受周末3月中國制造業PMI指數遠超預期以及倫銅跳空高開等利好消息提振，銅價小幅震蕩拉漲，直至午間探高至 49470 元/噸後，銅價未能表現高位維穩，報收 49460元/噸，漲 820 元/噸，漲幅 1.69%。夜盤期間，受倫銅高開低走影響，滬銅再度回調。現貨方面：昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水 30 元/噸-升水 80 元/噸，受中美貿易磋商利好繼續給予市場樂觀預期，疊加中國 3 月官方制造業 PMI 超預期和前值，增值稅落地，現貨升水回歸，由於盤面價格回升，使得下遊對高價有所駐足觀望，且目前持貨商暫無急於拋貨意願，報價堅挺，因此成交表現較爲僵持。中國 3 月財新制造業 PMI 爲 50.8，重回榮枯線上方，創 8 個月新高，提振了市場對經濟前景的看法。德國 3 月PMI從前月的 44.7 降至 44.1，爲近七年最低。韓國制造業活動亦下滑，另一項調查顯示日本商業信心疲軟。全球多數國家制造業數據不佳，抵消中國制造業 PMI 的積極影響，銅價周一回落。智利國家銅業公司(Codelco)近期發布報告稱，2018 年該供公司旗下項目銅產量爲 167.8 萬噸，低於 2017 年水平，因老舊礦場的礦石品位持續下降。惠譽認爲，銅市預計不會出現供應短缺，因中國需求疲軟。目前市場更關注消費方面表現，此前預計的中國消費旺季並未如預期火爆，而外圍市場宏觀經濟數據不佳也增添了市場擔憂，因此銅價短期維持弱勢震蕩。預計今日銅價在49000-49500 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：滬銅 1905 合約在 49000 元/噸一線可逢低做多。
鋅：鋅價高位承壓，短期震蕩修整
昨日滬鋅主力 1905 日內震蕩上行，尾盤拉漲，夜間高位下行，倫鋅衝高回落，尾盤止跌震蕩。昨日上海 0#普通對 4 月報貼水 20-升水 10 元/噸；雙燕、馳宏報升水 40-50 元/噸。
增值稅調整落地後首日，市場交投較爲謹慎，市場出貨爲主報價逐步下調，總體成交較爲一般，價格高位下遊暫做觀望，日內成交貨量略不及上周五。昨日全球股市普遍走強，美元小幅上漲，國內 3 月財新 PMI 四個月以來首次處於擴張區間，有色金屬綠肥紅瘦。今天關注澳洲聯儲利率決議及美國2 月耐用品訂單月率。1日 LME 鋅庫存減少 0.11 萬噸至5.13 萬噸，
現貨升水再度大幅擡升，支撐外盤鋅價。國內煉廠利潤高企，但受環保及原料供應等原因，產能跟進緩慢，而下遊消費自 3 月下旬起有所啓動，旺季預期仍存。盤面來看，主力持續上漲至 23000 附近，部分多頭獲利離場，加之主力逐漸換月，持倉有所減少。短期來看，前期鋅價上漲過快，且當前處於高位，短期或震蕩修正。
操作建議：暫時觀望
鉛：基本面頹勢，滬鉛考驗下方平臺支撐
周一滬鉛 1905 合約受有色金屬集體反彈，最終報於 16945 元/噸，漲 205 元/噸，漲幅1.22%，持倉量減 1486 手至 42616 手。現貨方面，昨日上海市場南方鉛 17060 元/噸，對 1904合約升水 180 元/噸報價；金沙鉛 17080 元/噸，對 1904 合約升水 200 元/噸報價；其他國產鉛普通品牌 17000-17025 元/噸，對 SMM1#電解鉛貼水 25 元/噸到平水報價。增值稅降稅實行，持貨商低價惜售，報價升水普遍較上周五上調，而下遊高價接貨情緒不高，多觀望慎採，部分採購趨向於不含稅再生鉛，電解鉛市場成交清淡。4 月 1 日 LME 鉛庫存持平至 78750 噸。
昨日受國內制造業數據以及貿易談判利好因素影響，空頭多數平倉，鉛價反彈收大陽線，但隔夜鉛價再度回落，目前來看受制於基本面偏弱，盤面可能已經對宏觀利多有所消化，加之今日增值稅下調，現貨升水表現回落，短期或考驗下方平臺支撐，預計短期價格波動區間爲16700-17000 元/噸，重點關注原生再生價差及倫鉛走勢。
操作建議：暫時觀望
