銅
1#銅49160元/噸，跌90元/噸，升貼水：貼10-升120
現貨市場，預估本周開始，現貨市場稅點或普遍以13%爲主，因此，現貨升水或降大幅下降。上周LME庫存減少0.68萬噸，SHFE增加0.22萬噸，保稅區增加0.9萬噸，全球四地庫存合計108.15萬噸，較上周減少0.11萬噸，較去年同期減少29萬噸。低庫存爲滬銅提供一定的支撐，本周國內庫存小幅增加，下遊採購不佳，可能是因爲稅點問題，關注奔走是否出現補庫行情。
目前下遊的消費情況一般，據smm調研及行業同行了解情況，華南、華東市場銅杆銷售困難，大型電纜廠的訂單目前較往年一致，未有預期改善。部分大型銅加工企業成品庫存壓力加大，下遊消費需求一般，兩者並未疊加，無法提供上漲動能。廢銅開工率上升，對精銅有一定替代作用。滬銅前期出現較大回調，主要是由於市場對宏觀向好的預期出現了一定的分歧，歐美的經濟數據疲軟，資本市場出現調整，恐慌情緒散去，市場炒作降準預期，銅價上探，修復前期跳空缺口。
目前銅價的波動都是由於宏觀擾動，需求並未開始復蘇，但市場對於後市並不悲觀。周末制造業PMI數據公布，重回榮枯線上方，好於市場預期。短期滬銅偏多走勢，建議小倉位多單持有，關注下遊市場及重大宏觀數據是否轉弱，擇機平倉，損位48800。
鉛
庫存上，昨日LME鉛庫存維持78750噸不變，上期所倉單減少477噸。昨日鉛價緊隨鋅等有色金屬回調，目前從供應端看，原料供應寬裕，原生鉛產量穩定釋放，再生鉛一改前期倒掛的頹勢，再生鉛企業開工率延續回升，產量逐步釋放，對鉛價壓制明顯；此外，需求端目前正處於終端鉛蓄電池需求淡季，中小鉛蓄電池企業新訂單不樂觀，下遊鉛蓄企業仍有庫存，接貨意願不強，多觀望爲主，現貨市場成交清淡，需求端亦壓制鉛。短期鉛或延續低位震蕩。操作上建議觀望爲主。
