銅：銅礦供應緊張持續，銅價走勢震蕩向上
周二滬銅價格有所回落，在 20 日線附近有所支撐；夜盤倫銅繼續小幅走低，滬銅窄幅震蕩，價格依然保持在 49000 元/噸上方。周二上海電解銅現貨對當月合約報貼水 10 元/噸升水120 元/噸，貿易商積極買入好銅，但平水銅成交氛圍略遜於好銅，現貨升水居高難下。
宏觀方面：道指終結三連漲，納指漲 0.25%，美債重拾漲勢，比特幣一度漲超 20%；美國 2月耐用品訂單環比下跌 1.6%，同比增速創 16 個月新低；歐盟發出警告英國無協議脫歐可能性加大。行業方面：普朗銅礦獲央企扶貧基金支持；Las Bambas 銅礦被迫暫停生產，祕魯政府提出結束緊急狀態；祕魯土著社區組織拒絕就 Las Bambas 銅礦封堵舉行談判。本周銅價在上周五夜盤衝高之後有所回落，倫銅也未能站穩 6500 美金之上。全球流動性轉向寬鬆是銅價的重要支撐，但是全球經濟數據還未轉好，限制了銅價繼續向上動力。市場關注的另一焦點在於祕魯 Las Bambas 銅礦被封堵的後續，據悉目前該銅礦已經被迫暫停生產，這爲今年供應本來就偏緊的銅礦市場增添了更大變數。因此，銅精礦加工費還將繼續弱勢，銅礦供應也將繼續偏緊，銅價仍看好震蕩回升。預計今日銅價在 49000-49500 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：滬銅 1905 合約在 49000 元/噸一線嘗試做多。
鋅：美元走強施壓，鋅價高位回調
昨日滬鋅主力 1905 日內震蕩走弱，夜間延續低位震蕩，倫鋅也呈現震蕩走跌之勢。昨日上海 0#普通對 4 月貼水 10 元/噸-平水；雙燕報升水 40-50 元/噸。期鋅向下調整，市場交投活躍度並無顯著改善，隨後下遊入市做剛需性採購帶動市場成交價向平水左右有所轉移，但出貨商觀望情緒漸濃，成交變動不大。美元指數刷新 3 月 8 日以來高點至 97.51，內外金屬受挫。今日關注美國 3 月小非農就業數據及第九輪中美談判進展。據外媒報道，Teck 與高麗亞鉛旗下韓國鋅業達成了 2019 年的鋅精礦供應長協加工費，協議中的鋅精礦供應方爲位於美國阿拉斯加的紅狗礦，敲定的鋅精礦年度長協加工費爲 245 美元/幹噸，以 2700 美元/噸的直接現金價格作爲分水嶺：當鋅價低於 2700 美元/噸時，做出 2%的加工費扣減； 當鋅價位於 2700-3000 美元/噸區間內則直接執行； 當鋅價高於 3000 美元/噸時，加工費將上調 5%。相較於 2018 年的鋅精礦 147 美元/幹噸的長協加工費，2019 年的鋅加工費上漲了接近 100 美元/幹噸，更是達到了自 2015 年以來的高位，充分凸顯了自 2018 年以來鋅精礦供應端的寬鬆態勢，且 2019 年礦端的供應寬鬆較 2018 年將進一步擴大。2 日 LME 鋅庫存減少0.04 萬噸至 5.09 萬噸，現貨升水再度大幅擡升，對外盤鋅價仍有支撐。盤面看，近兩日鋅價回調，主要受美元走強打壓及高位多頭獲利離場所致。鑑於臨近清明假期，交易所即將上調保證金，建議暫時觀望，控制倉位。
操作建議：觀望。
鉛：宏觀利多消化，鉛價震蕩偏空
周二有色金屬集體走高，滬鉛跟隨上行，後資金逢高入場，滬鉛高位回落，一度擊穿16800 元平臺，最終報於 16820 元/噸，持倉量增 374 手至 42990 手。現貨方面，上海市場南方鉛 17000 元/噸，對 1904 合約升水 200 元/噸報價；金利 16820 元/噸，對 1904 合約升水 200 元/噸報價。鉛價回落，下遊蓄企尚有庫存，多觀望慎採，部分採購趨向於不含稅再生鉛，電解鉛市場成交清淡。4 月 2 日 LME 鉛庫存持平至 78750 噸。2018 年，全國電池行業累計完成利潤總額 289.75 億元，同比增長-17.65%，其中，鉛蓄電池制造完成累計利潤總額38.61 億元（佔 13.32%），同比增長 0.32%。中國有色金屬工業協會鉛鋅分會祕書長彭濤表，2018 年進口鉛精礦 123 萬噸同比下降 3.8%，進口精鉛 13 萬噸同比大增 64%。鉛酸蓄電池出口量下降 4%，其中起動電池出口下降 13.5%。目前來看受制於基本面偏弱，盤面已經對宏觀利多形成的陽線消化完畢，短期或考驗下方平臺支撐，再生鉛冶煉成本仍是下方主要的支撐因素，因此暫時不建議追空，但由於消費的弱勢，若反彈仍應以拋空操作爲主。
操作建議：觀望。
