銅：現貨升水穩健走高，銅價延續震蕩上行
周三滬銅價格低開高走，再次在 20 日線附近得到支撐；夜盤倫銅繼續上漲，衝擊 6500美元關口，滬銅價格則跟隨走高。周三上海電解銅現貨對當月合約報升水 40 元/噸-升水 180元/噸，下遊早市即詢價積極，貿易商早市也逢低有收貨意願，持貨商則繼續挺價，進口持續大幅虧損，後續到貨也有限，需求的穩定推進也更促使推動了升水的拉漲。宏觀方面：歐股四連漲，泛歐股指創近八個月新高，標普五連漲，和納指均創六個月盤中新高，英鎊三連漲；比特幣期貨近五個月來首次升破 5000 美元；美國 3 月小非農 ADP 新增就業和 ISM 非制造業指數均創一年半新低；中國 3 月財新服務業與綜合 PMI 雙雙創新高。行業方面：烏幹達政府尋求重啓 Kilembe 銅礦；2 月廢銅消費量續減，創近 7 個月最大降幅；巴克萊：上調 2019年銅價預估至每噸 6,230 美元。本周銅價走勢震蕩上行，下方 20 日均線提供了有力支撐。
全球流動性轉向寬鬆是銅價上行的重要支撐，但是銅價若要繼續大幅上漲，則還需要基本面的整體好轉。目前來看，下遊需求增速還未達到此前市場預期，但在消費旺季整體依然維持穩健增加態勢。市場關注的另一焦點在於祕魯 Las Bambas 銅礦被封堵的後續，據悉目前該銅礦已經被迫暫停生產，這讓今年本就緊張的銅精礦供應愈發緊張。因此，銅精礦加工費還將繼續弱勢，銅價仍看好震蕩回升。預計今日銅價在 49400-50000 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：滬銅 1905 合約在 49400 元/噸一線嘗試做多。
鋅：美元回落提振，鋅價再刷新高
昨日滬鋅主力 1905 日內低位回升，夜間延續上攻，倫鋅呈現階梯式上漲。昨日上海 0#普通對 4 月升水 20-40 元/噸；雙燕、馳宏報升水 100-120 元/噸。期鋅止跌整理運行，市場活躍度有所升溫，貿易商間長單交投亦有增加，清明假期將至，下遊入市做剛需性補庫，帶動市場成交升溫。美國 3 月小非農 ADP 新增就業和 ISM 非制造業指數均創一年半新低，凸顯美國經濟動能減弱，支撐美聯儲今年暫停升息的舉措，美元回落，加之中國 3 月財新服務業與綜合 PMI 雙雙創新高，金屬走強。今日關注美國初請失業金人數。3 日 LME鋅庫存減少 0.005萬噸至 5.09 萬噸，現貨升水再度大幅擡升，對外盤鋅價仍有支撐。目前國內冶煉廠瓶頸仍存，市場關注株冶及漢中鋅業等大型煉廠何時復工，經核實，3 月底所傳即將復工的漢中鋅業至少需要至 5 月才會恢復生產。盤面看，主力受美元回落提振再度上行，且刷新年內新高點，指數持倉量也仍高居不下，顯示多頭信心不減，但今日爲節前最後交易日，且無夜盤，預計日內鋅價高位震蕩運行。
操作建議：觀望。
鉛：下方關口支撐較強，鉛價或轉爲弱勢震蕩
昨日滬鉛低位拉漲，最終收於 16890 元/噸，漲幅 0.27%，報收中陽線。現貨方面，上海市場南方鉛 17000 元/噸，對 1904 合約升水 220 元/噸報價；上海金沙 16980 元/噸，對1904 合約升水 200 元/噸；無錫銅冠 16815-16915 元/噸，對 1905 合約平水至升水 100 元/噸，長興銅冠 16860 元/噸，對 1904 合約升水 80 元/噸。下遊蓄企以消化現有庫存爲主，採購情緒不高，部分採購仍趨向於不含稅再生鉛，持貨商則存在挺價及降升水出貨兩種情緒在，電解鉛市場整體成交清淡。4 月 3 日 LME 鉛庫存持平至 78750 噸。SMM 預計 2019 年倫鉛將運行於 1800-2350 美元/噸，滬鉛 15500-19500 元/噸，年均價重心將由去年的 19000 元/噸，下移至 17000-18000 元/噸範圍內。隔夜美國 3 月小非農 ADP 新增就業和 ISM 非制造業指數均創一年半新低，美元表現承壓，金屬多反彈翻紅。滬鉛來看本輪下跌基本已經體現市場偏空預期，當前期價臨近前低，下方關口支撐較強，且再生鉛利潤較爲微薄，加之清明假日空頭出現一定程度的減倉撤退，基本面總體暫無太大矛盾，預計短期鉛價可能轉爲弱勢震蕩格局。
操作建議：觀望
