鋁
周四長江13810漲70升10，南儲13810漲50，滬鋁主力1905收盤報13805漲10。；周五LME三月鋁收盤報1882.5跌26.5，
宏觀方面，中美第九輪磋商順利結束，協議預期加快；美非農數據超預期，美聯儲降息傳言消散，美元提振上揚。
基本面方面，海德魯巴西氧化鋁廠復產聽證會本周繼續進行，無確切時間表；國內氧化鋁價格繼續下跌，加速消化減稅利好，電解鋁產能擴張加快，氧化鋁基本面見底預期加快；周四SMM鋁錠庫存報164.1萬噸，較上周四下降3.7萬噸。
邏輯：受大戶集中採購拉動，現貨及近月持續走強；預計短期鋁價受政策及現貨需求拉動震蕩偏強，中期成本下行及政策刺激需求不足或制約、打壓價格下行。
策略：逢低短多或觀望等待情緒衰竭及鋁廠利潤修復。
銅
4月4日上海電解銅現貨對當月合約報升水20元/噸~升水180元/噸，平水銅成交價格49400元/噸~49530元/噸，LME銅庫存增30375噸至198325噸，上周上海保稅庫銅庫存微增0.05萬噸，上周上期所銅庫存較上周減4092噸至257320噸 。中國銅原料聯合談判小組確定第二季度銅精礦加工精煉費用(TC/RC)標準爲每噸73美元，下調逾20%，低於第一季度的每噸92美元或每磅9.2美分。智利國家銅業公司2018年銅產量爲167.8萬噸。日本第二大銅冶煉商住友商事2019/20財年計劃生產精煉銅42萬噸，同比減少7.7%。日本最大的銅冶煉廠泛太平洋銅業(PPC)計劃從4-9月生產29.84萬噸精銅，較上年同期下降1%。據SMM3月份銅管企業開工率爲85.24%，環比上升22.84個百分點，同比下降2.11個百分點。
邏輯：雖供給偏緊但增長預期不佳。策略：暫時觀望。
鋅
宏觀：上周中美第九輪談判取得新的進展；3月份中國官方與財新PMI環比上升重回臨界點以上；國內市場預期基建提速情緒較濃。本周鋅價持續偏強。基本面：上周全球精鋅庫存續降11600噸。LME鋅庫存持續下降至50425噸歷史低位，LME持續逼倉風險；國內三地社會精鋅庫存較前周降低0.84萬噸至20.41萬噸，連續三周下降；保稅區精鋅庫存小降1300噸至8.72萬噸。4月鋅精礦加工費再度上調，當前煉廠高利潤刺激下開工率逐步提高，但檢修、搬遷、設備升級等生產瓶頸問題待解決，4月預期開工率提高。消費端，除鍍鋅企業開工恢復至去年同期水平，氧化鋅及壓鑄企業開工率較去年同期不及，下遊採購仍受限於高鋅價及訂單增量有限，多剛需採購，整體消費仍偏淡。基本面整體呈現持續性供需雙弱，中長期鋅價仍將弱勢運行。
邏輯：煉廠供應瓶頸待解決，下遊消費偏淡，鋅價承壓。基本面整體呈現持續性供需雙弱，中長期鋅價仍將弱勢運行。短期國內看好基建提速預期；中美第九輪談判取得新的進展；LME低庫存持續逼倉風險，鋅價較強運行。預期本周鋅價仍高位震蕩，滬期鋅1905合約22000-23250區間震蕩。
建議：空單輕倉建倉或觀望；滬期跨期反套持有；跨市反套持有；鋅鉛跨品種反套可分批配置。
鉛
上周滬鉛1905合約低位震蕩，稍有反彈，收於16920，漲幅1.14%。國內鉛庫存快速回升至 3 萬噸以上，而 LME 鉛庫存仍處於近幾年低位，LME現鉛高貼水並逐漸擴大。國內供應端在持續復蘇，期鋅價格持續回落並於低位震蕩，淡季下遊蓄企多觀望狀態，且再生與原生差價倒掛並擴大之勢，原生鉛消費較淡，中期整體仍呈現需求較弱之勢。
邏輯：國內供應逐漸恢復，再原生差價倒掛擴大，淡季消費弱，整體呈現期鉛價重心下移。
建議：觀望；鋅鉛跨品種正套批次配置。
