內容提要
1、現貨市場，進入4月，市場現貨全部含增值稅13%發票報價，增值稅落地現貨升水回歸。周一由於盤面大幅拉漲，下遊對高價有所駐足觀望，市場買盤謹慎，持貨商調低報價至貼水40-升水60元/噸後挺價意願漸強，成交表現較爲僵持。隨後由於盤面有所回落，且由於好銅貨源佔比少，貿易商看好現貨升水，積極買入好銅，帶動市場交投情緒，下遊維持剛需，逢低買盤居多，持貨商順勢擡升報價，很快市場已無貼水貨源。需求的穩定推進更促使了升水的拉漲，報價已堅挺至升水40-升水180元/噸。周四，由於面臨清明小長假，持貨商避險換現拋貨集中度高，令升水高位回落於升水20~150元/噸，成交相應受抑。
2、庫存方面，上期所庫存周環比下滑0.41萬噸，至25.73萬噸。LME銅庫存周環比上升2.98萬噸，至19.83萬噸，COMEX庫存下滑0.24萬噸，至3.71萬噸。保稅區庫存下滑1.5萬噸，至59.3萬噸。
3、加工費方面，TC現貨均價69美元/噸，周環比下滑1美元/噸。
後市展望及策略建議
銅精礦加工費TC跌破70美元/噸，2019年礦端相對緊缺的預期逐步兌現，後期精銅供應壓力有望得到緩解。需求端，國內制造業景氣度超預期回升，但細分到銅消費的各個子行業暫未出現明顯好轉，海外，尤其歐元區實體制造業繼續邊際下滑，我們對銅消費預期看平。庫存方面，周四LME庫存突然大增3萬噸，目前三大交易所庫存升至49萬噸附近，但仍低於2018年同期40萬噸。宏觀方面，中美第九輪貿易談判順利結束，對銅金融屬性衝擊有望得到緩解。綜上，我們認爲，銅精礦相對緊缺預期逐步得到市場驗證，支撐銅價中長期走強，建議投資者逢低布局多單。僅供參考。
4月8日興證期貨銅周報
