銅：上個交易日LME庫存減少25至198300噸，當周由於亞洲倉庫發生交倉，庫存累計增29775噸，注銷倉單減少4925至21650噸。上周COMEX庫存續減2396至37123噸，上期所庫存周環比下降4092至257320噸，去年同期爲306645噸。現貨方面，LME市場Cash/3M貼水10美元/噸左右，國內上海地區現貨升水至100元/噸，稅改後首周下遊和貿易商拿貨積極性高，升水持續上擡。上周四精煉銅現貨進口虧維持250元左右，1905合約對應的進口虧損擴大至300元；1#光亮銅與電解銅價差至1200元，廢銅替代優勢提高，供需逐漸回暖。據外電消息，4-9月日本銅產量預計同比減少3.2%，因原料供應下滑。需求方面，SMM調研數據顯示，3月銅管企業開工率環比上升22.8個百分點，同比下降2.1個百分點。
價格方面，上周銅價高開低走，國內清明休市期間，LME銅價下挫1.5%，因海外庫存意外增長，表明年初以來全球消費相對疲弱，同時，美元走強和中美貿易磋商短期內難以達成協議打壓做多情緒。
展望後市，智利兩個冶煉廠復產時間推遲到4月中旬，短期海外庫存累庫壓力不大，國內方面，宏觀經濟企穩疊加減稅落地，下遊消費即將迎來改善，稅改前後由於廢銅票點相對抗跌，爲銅價帶來下方的支撐，此外，國內冶煉廠檢修高峯臨近，Q2檢修影響的產量預計超10萬噸，國內庫存有望較快去化，短期價格偏強對待。操作建議：觀望或回調後做多。
鋁：LME鋁價近期維持震蕩走勢，周五夜盤收至1885美元/噸，LME庫存下降5750噸，Cash/3m貼水維持在23美元/噸附近。巴西一家法院將於4月12日就海德魯旗下Alunorte氧化鋁廠長達一年的生產禁令舉行聽證會。而在遭遇網絡攻擊後，其生產已接近恢復至正常水平。國內方面，本周3月社融、PPI、CPI等宏觀經濟數據將陸續公布，市場對於3月數據仍偏樂觀估計。產業層面，目前電解鋁冶煉利潤暫不足以驅動國內產量大幅提升，冶煉利潤將繼續恢復，13600附近溫和看漲。
鋅：上周LME庫存下降6000噸，至5.04萬噸，注銷倉單降至0.62萬噸，注銷倉單佔庫存比至12.3%，cash/3m升水70美元/噸以上。我的有色網報上周國內六地庫存下降0.67萬噸，至21.05萬噸，減量主要來自上海地區，廣東地區庫存小增，上海現貨對4月升水維持20-30元/噸，廣東現貨對5月升水維持70-90元/噸，進口鋅對4月平水報價，保稅區溢價維持150美元/噸，現貨進口虧損千元附近，進口窗口繼續關閉，二季度國內有望去庫存6-10萬噸，短多長空格局不變，繼續觀望。
