主要邏輯：
宏觀：中國 3 月官方和財新制造業 PMI 雙雙回到榮枯線上方，遠超市場預期，而且 3 月信貸數據超預期回暖的可能性較大，短期市場樂觀情緒有望延續。但生產和信貸反彈的持續性有待觀察，經濟是否見底仍需確認，因此宏觀情緒仍有反復。
供給：上周五銅精礦現貨 TC 報 66-72 美元/噸，較前周小幅下滑。目前已有 70 以下的報價，說明認可未來銅精礦偏緊這一趨勢。
需求：3 月份銅管企業開工率爲 85.24%，環比上升 22.84 個百分點，同比下降 2.11 個百分點。3 月銅管回歸正常生產，此外，4 月 1 日降稅導致企業爲了獲利稅點，需求前置。
庫存：上期所銅庫存 25.73 萬噸，環比減少 4092 噸；LME 銅庫存 19.83萬噸，環比增加 29800 噸；COMEX 銅庫存 4.09 萬短噸，環比減少 2641短噸。上海保稅區銅庫存環比增加 0.05 萬噸至 56.9 萬噸。
周度關注：
1. 中國 3 月社會融資規模增量、新增人民幣貸款、M0、M1、M2；中國3 月 CPI、PPI；中國 3 月貿易帳；
2. 歐洲央行利率決定、美國 3 月 CPI、PPI。
周度觀點：
中國 3 月官方和財新制造業 PMI 雙雙回到榮枯線上方，遠超市場預期，而且 3 月信貸數據超預期回暖的可能性較大，短期市場樂觀情緒有望延續。但生產和信貸反彈的持續性有待觀察，經濟是否見底仍需確認，因此宏觀情緒仍有反復。終端消費逐步復蘇，雖全球交易所庫存仍未有明顯下降跡象，但旺季需求難以證僞。綜上所述，滬銅短期受倫銅影響低開後仍有可能重返強勢，但對上方空間持謹慎態度。操作上，建議多頭逢回調繼續試多，待反彈至 49500 以上可適當減倉。
4月8日南華期貨銅周報：經濟數據回暖，持有多頭思路.pdf
