上周有色金屬震蕩分化，滬銅下跌1.63%，滬鋁上漲0.56%，滬鋅上漲1.54%，滬鎳上漲1.83%。資金流向方面，有色板塊資金流出約40億，滬銅（-50億），滬鋁（-5億），滬鋅（+30億），滬鎳（-15億）。
當周宏觀面主要消息如下：
國際方面：(1)美國12月非農就業人口增14.8萬，預期19萬，前值由22.8萬修正爲25.2萬；(2)美國12月ISM制造業指數59.7，前值58.2，預期58.2。
現貨方面：
(1)截止2018-1-5，SMM 1#電解銅現貨價格爲54750元/噸，較前周上漲850元/噸，較近月合約貼水5元/噸，新年伊始，資金面緩解。上周市場成交多爲貿易商引領，下遊剛需補貨。周內交易先揚後抑，報價由貼水轉爲升水，周五現貨報價爲貼水20元/噸~升水10元/噸。貿易投機的成交熱度有所下降。
(2)當日，SMM A00#鋁現貨價格爲14770元/噸，較前周上漲480元/噸，較近月合約貼水200元/噸，上周市場表現活躍，貼水逐步收窄，這主要受益於中間商買現拋期活躍，以及多數已放長單貿易商爲淨空頭頭寸，需要在新一年收貨買入保值及交長單新年。下遊採購受限於訂單因素，庫存仍增加。
(3)當日，SMM 0#鋅錠現貨價格爲26020元/噸，較前周上漲490元/噸，較近月合約貼水60元/噸，周內滬鋅現貨市場主要受2018年長單執行影響，貨源稍顯緊張，升水持續走高；下遊僅剛需採購。下半周，受大雪天氣影響，北方煉廠自提汽運貨運輸受阻，火車運輸無影響，到貨量一定程度上受到影響。
(4)當日，SMM 1#電解鎳現貨價格爲97900元/噸，較前周上漲2975元/噸，較近月合約升水600元/噸，新年第一周市場成交有所好轉，周中及周尾下遊鋼廠及合金等企業趁低適量拿貨，下遊消費仍處淡季，總體成交量仍低，鎳價整周成交活躍度一般。當周金川上調鎳價1800元至98200元/噸。
庫存方面：
(1)LME銅庫存爲20.39萬噸，較前周增加1000噸；上期所銅庫存小計16.04萬噸，較前周增加9952噸；(2)LME鋁庫存爲109.95萬噸，較前周減少4025噸；上期所鋁庫存小計76.62萬噸，較前周增加12077噸；(3)LME鋅庫存爲18.03萬噸，較前周減少3200噸；上期所鋅庫存小計7.74萬噸，較前周增加8753噸；(4)LME鎳庫存爲36.51萬噸，較前周減少5766噸；上期所鎳庫存小計4.89萬噸，較前周增加4704噸。
內外比價及進口盈虧方面：
(1)截止1月5日，倫銅現貨價爲7097美元/噸，較3月合約貼水42.5美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值爲7.66（進口比值爲7.68），進口虧損128元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值爲7.67（進口比值爲7.68），進口虧損101元/噸；(2)當日，倫鋁現貨價爲2206美元/噸，較3月合約貼水14.25美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值爲6.62（進口比值爲8.01），進口虧損3108元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值爲6.81（進口比值爲8.01），進口虧損2691元/噸；(3)當日，倫鋅現貨價爲3396美元/噸，較3月合約升水26美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值爲7.8（進口比值爲8.07），進口虧損905元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值爲7.75（進口比值爲8.07），進口虧損1076元/噸；(4)當日，倫鎳現貨價爲12500美元/噸，較3月合約升水6.75美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值爲7.82（進口比值爲7.9），進口虧損1013元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值爲7.86（進口比值爲7.9），進口虧損582元/噸。
本周重點關注數據及事件如下：(1)1-8 歐元區12月經濟景氣指數；(2)1-9 歐元區11月失業率；(3)1-10 我國12月PPI值；(4)1-12 美國12月核心CPI值；(5)1-13 我國12月進出口情況。
產業鏈消息方面：
(1)據MyMetal，全國主要市場鋅錠庫存15.47萬噸，環比+1.59萬噸；(2)據SMM，截止1月5日，上海保稅區銅庫存約爲48.02萬噸，環比+0.52萬噸；(3)據SMM，截至1月5日，國內進口銅精礦現貨TC報76-85美元/噸，環比-4.5美元/噸；(4)據已公布前兩批建議批準的限制進口類申請明細表，2018年第一、二批廢七類銅進口批文量較2017年第一、二批同比大幅下降94%；(5)據SMM，截止1月5日，全國七大港口鎳礦庫存608萬溼噸，環比-33萬溼噸；(6)據SMM，12月全國電解鋁產量300.1萬噸，同比+1.7%，全年3631萬噸，同比+14.4%；觀點綜述及建議：
銅：12月非農新增就業不及預期，美元短線急挫，但市場預期稅改將推動美國經濟增長和通脹，促使美聯儲加快加息節奏，3月加息預期升溫，美元獲得支撐，預計下行動能減弱，有色金屬尤其是銅價承壓。全球經濟復蘇預期樂觀，我們對銅價中長期依然看好，但短線上漲過快消耗遠月預期，銅價技術上存在回調的需要，但下行空間有限，建議新單觀望。
鋁：供給方面，12月全國電解鋁產量同比增加1.7%至300.1萬噸，且隨着部分企業新增產能投放，1月電解鋁產量或繼續增加，因此鋁錠社會庫存易增難減。成本方面，天然氣供應困擾有所緩解，氧化鋁產出增加或導致其下行壓力加大，且河南預焙陽極企業自1月起開始復產，魏橋1月陽極採購價已經下調150元/噸，未來存在繼續下調的可能，因此電解鋁成本繼續下移或拖累鋁價，建議滬鋁新空入場。
鋅：受雨雪天氣影響，大中型礦山產量受限令國內鋅精礦供給緊張，1月鋅精礦加工費維持低位，而冶煉廠鋅礦緊張導致其長時間處於停產狀態，疊加雨雪天氣影響，北方煉廠自提汽運受阻，且滬倫比持續低位也令進口鋅錠減少，供給緊張支撐倫鋅觸及逾10年新高，但滬鋅則止步於兩萬六附近，上衝乏力，短線繼續考驗上方阻力，建議新單暫觀望。
鎳：國務院關稅稅則委員會發布的《2018年關稅調整方案》上調了鎳板進口稅率，俄鎳進口成本增加後或導致其供給受限，而下調200系不鏽鋼的出口關稅將促進不鏽鋼出口，需求預期增加。此外，供應端擾動不斷，上周初金川一鎳工廠發生失火事故，且江蘇德龍工廠檢修影響鎳鐵產出，鎳價因此上漲至99980的高點，但原料價格走高抑制不鏽鋼生產，鎳價上行乏力，因此預計維持高位震蕩，新單暫觀望。
單邊策略：AL1803新空在15000-15150之間入場，目標14500。
